20140704-国金证券-2014年下半年权益类基金投资策略报告_侧重消费兼顾价值成长_搭配蓝筹动态调整_13页_403kb

2014年7月A股市场与基金投资策略总结

核心结论

2014年下半年A股市场在政策稳增长意图较强、流动性充裕及估值处于历史低位的背景下，具备一定的投资机会。市场风格以结构性投资为主，主动管理基金优势延续。建议在关注消费成长风格基金的同时，适当搭配低估值的价值型基金。新兴成长风格基金短期配置需谨慎，需重点考察管理人的选股能力。此外，主题投资策略基金和部分被动指数基金也可作为组合配置的补充工具。

主要观点

1. 短期市场支撑因素

• 政策支持：积极财政政策和偏宽货币政策为风险资产提供托底保障。
• 流动性充裕：国内外流动性环境良好，有利于市场反弹。
• 估值低位：A股整体估值处于历史低位，具备吸引力。
• 经济企稳预期：短期经济数据改善，市场对经济触底回暖预期增强。

2. 投资风格建议

• 成长为主：消费成长风格基金应为重点配置对象。
• 价值为辅：适当搭配低估值的价值型基金，以平衡风险。
• 动态调整：若稳增长力度加大或经济回升超预期，可提升价值型品种配置比例。
• 主题投资：在政策和制度改革推动下，主题投资策略基金可作为灵活进攻工具。

3. 基金产品选择建议

• 主动基金：在结构性行情中，主动管理基金更易发挥选股优势，业绩分化显著。
• 被动指数基金：具备明显风格或行业特征的指数基金可作为阶段性提升进攻性的工具。
• 打新基金：IPO重启背景下，擅长打新的基金可为中低风险投资者提供稳健收益。
• 债券基金：可作为防御型配置，提供相对稳定收益，如南方多利、招商收益等。

关键信息

1. 基金组合配置

2. 推荐基金池

选股与管理人分析

优秀基金经理推荐

• 梁永强：华商阿尔法、华商主题，擅长成长股投资，风格稳定。
• 王鹏辉：景顺增长、景顺增长2、景顺策略配置，对市场节奏把握能力强。
• 于江勇：富国天成，注重均衡与风险收益配比。
• 王航：国泰精选、国泰回报、国泰策略，成长股把握能力强。
• 成胜：银河行业，侧重成长风格，业绩表现良好。
• 陈扬帆：兴全轻资产、兴全有机增长，成长股把握能力强。
• 范迪钊：国泰金牛，成长股把握能力强。
• 王栩：添富美丽30、添富优势，成长股把握能力强。
• 刘明月：广发聚瑞、广发新经济、广发聚优灵活，成长股把握能力强。
• 邵喆阳：华宝服务优选、华宝收益，成长股把握能力强。

风险提示

• 市场波动：结构性行情中基金业绩分化明显，需关注基金经理的选股与管理能力。
• 政策风险：稳增长政策力度及地产投资下行压力仍需关注，政策放松方式和力度影响市场表现。
• IPO影响：IPO重启后，新股暴利大势已去，打新套利机会减少，需谨慎选择。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，使用时需结合个人情况及咨询专业人士。

结论

2014年下半年，A股市场在政策托底、流动性充裕及估值低位的支撑下，具备结构性投资机会。建议投资者侧重消费成长风格基金，搭配低估值价值型基金，关注主题投资策略及具备行业特征的被动指数基金。同时，需谨慎应对政策放松力度及经济基本面变化，精选优秀基金经理以获取超额收益。