20230516-华创证券-基础化工行业氢能研究系列报告之一_快马加鞭_产业链布局加速_38页_4mb

氢能作为兼具清洁与高效能源的代表，已成为全球零碳社会的关键解决方案。中国自2022年出台《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》后，产业地位得到确立，各地政策密集跟进，推动氢能从上游制氢到下游应用的全面发展。

中国氢能产业链结构以灰氢为主，占2020年供应结构的67%，绿氢比例仅为3%。制氢技术以电解水制氢为主，碱性电解槽市占率97%，PEM电解槽逐步应用。绿氢生产成本中电力占比70%-90%，随着可再生能源降本增效，其经济性有望提升。

氢储运是氢能规模化发展的瓶颈。长管拖车适用于短途运输，液氢运输适合中长途需求，管道运输可实现大规模经济运输。国内液氢技术2022年突破，15TPD装置成功运行。

加氢站是氢能终端设施，核心部件压缩机国产替代率达32%（2022Q1）。运营成本占比超50%，政策补贴助力其终端价格降至30-40元/公斤。

下游应用中，重卡领域因政策支持（补贴倾斜重型货车）率先爆发，2022年氢燃料电池半挂牵引车销量同比增116%，2025年燃料电池重卡用氢需求达80万吨。冶金领域中，氢冶金技术路线包括富氢高炉还原和氢气直接还原，当前成本高于传统方法，尚处起步阶段。化工领域绿氢替代灰氢可规避长距离运输成本，促进储能调峰，2025年需建设约700公里纯氢管道，新增2265座加氢站。

短期来看（至2025年），氢能产业链将初步构建完毕，绿氢产能达35万吨/年，市场规模173亿。长期来看，氢能应用不断拓宽，2050年绿氢需求量超5446万吨，市场规模达16万亿元，典型应用场景包括化工、交通、冶金等。

风险因素包括政策波动、技术突破不及预期、氢能安全隐患。原文分析师为杨晖、郑轶、王鲜俐等，研究团队隶属于华创证券能源化工组。