20260202-长江期货-尿素2026年2月报_需求前置_关注持续性_15页_4mb

尿素2026年2月报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2025年1月尿素市场的主要表现，包括期现价格、产能产量、成本利润、农业需求、复合肥及工业需求、出口情况、库存水平及后市展望，旨在为投资者提供市场动态与趋势预测。

主要观点

1. 期现价格回顾

• 1月尿素价格整体稳中偏强运行。
• 1月30日尿素2605合约收盘价为1790元/吨，较上月底上涨2.7%。
• 河南市场现货价格为1742元/吨，涨幅3.38%。
• 原因包括供应端开工负荷提升、下游复合肥和渠道商积极采购、农业刚需补单及化工板块反弹带动价格重心上移。

2. 产能产量分析

• 1月无尿素装置实际投产。
• 1月底尿素开工率87.66%，环比提升4.38个百分点，同比增加3.72个百分点。
• 天然气尿素开工率61.48%，环比提升3.48个百分点，同比增加5.08个百分点。
• 1月尿素产量预估为634.57万吨，环比增加8.37万吨，同比增加62.67万吨。

3. 成本利润分析

• 无烟块煤市场价格先弱后强，山西晋城地区价格在880-930元/吨，较上月底上涨20元/吨。
• 煤制尿素毛利率为-0.74%，气制尿素毛利率为-10.32%，但成本端上涨，尿素生产利润有所恢复。

4. 农业需求分析

• 2025年全国夏粮播种面积3.99亿亩，同比减少0.1%。
• 主要小麦主产区春小麦返青肥（占全年农业用量约20%）在3月，玉米及水稻追肥（占全年农业用量50%以上）在夏季，小麦底肥在10月。
• 1月尿素产销率维持在98%-88%之间，市场预期较好，下游和储备拿货积极。

5. 复合肥及工业需求分析

• 1月底复合肥产能运行率预估值为41.34%，环比提升7.45个百分点，同比提升19.34个百分点。
• 1月复合肥产量预估555万吨，环比增加29万吨，同比增加283万吨。
• 2月春节期间，复合肥产能运行率可能下降，但整体开工负荷水平偏高。
• 三聚氰胺开工负荷率63.48%，行业开工负荷震荡提升，出口有一定支撑。

6. 尿素及肥料出口分析

• 2025年1-12月我国肥料总出口量为4627万吨，同比增幅44.01%。
• 尿素出口量489万吨，同比增加463万吨。
• 硫酸铵出口量2136万吨，同比增幅24.75%。
• 其他含氮、磷二元肥出口量414万吨，同比增幅163.5%。
• 氯化铵出口量231万吨，同比增幅50.22%。
• 尿素港口集港量有限，等待新一轮出口配额公布。

7. 尿素库存水平分析

• 尿素企业库存77.5万吨，环比减少4.7万吨，同比减少72.4万吨。
• 注册仓单数量为12699张，合计尿素25.398万吨，同比增加2749张，合计5.498万吨。

8. 后市行情展望

• 供给端：一季度仅有一套装置有投产计划，四川、重庆、内蒙古气头装置预计恢复，日产量维持高位，供应充裕。
• 需求端：
  • 农业需求：春耕临近，农业备肥积极性提升；3月东北用肥时间临近，备肥加快下沉基层网点及农户，市场需求放量提振。
  • 工业需求：复合肥市场或高位盘整；三聚氰胺、脲醛树脂等工业需求窄幅波动。
  • 出口需求：等待新出口配额公布。
• 行情展望：
  • 2月部分气头装置复产，下游原料补单进入扫尾，厂家收单压力增加，预计价格窄幅微降。
  • 3月春节后交投气氛向好，工业复工叠加春耕需求，价格偏强整理。
  • 3月中下旬放储叠加仓单库存释放，部分复合肥需求前置，关注持续性，预计尿素价格逐步承压。
• 重点关注：尿素产能投放、装置减产检修、复合肥开工、出口政策、煤炭价格、宏观环境。

关键信息

• 价格表现：尿素价格稳中偏强，主力基差波动明显。
• 供需变化：供应端开工负荷提升，下游采购积极，库存逐步减少。
• 成本利润：煤炭价格上涨，但尿素价格稳定，利润有所恢复。
• 农业需求：夏粮播种面积基本稳定，农业用肥旺季集中在3月至12月。
• 工业需求：复合肥需求季节性明显，三聚氰胺开工负荷提升。
• 出口情况：尿素及肥料出口量大幅增长，出口政策影响较大。
• 库存动态：尿素企业库存环比下降，注册仓单数量增加。
• 后市预测：2月价格可能微降，3月价格偏强整理，后市需关注产能、需求、出口等动态。

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