20230604-国贸期货-宏观·周度报告_稳增长政策预期升温_大宗商品多数反弹_10页_968kb

国贸期货·宏观周度报告 (2023年6月4日)

一、当前市场概况

• 本周大宗商品走势：经前期大幅调整后反弹，因风险因素部分释放。
• 核心驱动因素：
  • 国内经济数据疲软（PMI持续下滑）推动政策预期升温。
  • 美国非农就业超预期，或推迟经济衰退时间点。

二、国内经济分析

1. PMI数据持续恶化：
   • 5月制造业PMI48.8%，连续第3个月位于荣枯线下方，需求不足成最大风险。
   • 建筑业、服务业也呈现放缓态势，总需求疲弱。
2. 政策加码预期：
   • 若二季度需求数据疲软，财政与货币政策或将协同发力。

三、国际经济追踪

1. 美国非农就业大超预期：
   • 5月新增就业33.9万人，失业率3.7%，就业市场维持韧性，美联储降息可能性低。
2. 欧美制造业持续收缩：
   • 美国ISM制造业PMI连续7个月萎缩至46.9%，欧元区PMI触及44.8%。

四、展望与建议

1. 短期走势：
   • 若利好的“政策预期+美国就业强”因素持续，大宗商品或延续阶段性反弹。
2. 中长期关注点：
   • 库存周期启动情况，以及国内内需能否改善，海外制造业疲软对商品需求压制。

数据（图表链接待补充略）