20130814-上海证券-超短期品种仍相对安全_13页_1013kb

报告摘要

债市简报总结 - 2013年8月14日

核心内容概览

债市表现：8月13日，银行间市场成交总量为6318.91亿元，较上日减少1.47%。市场收益率整体上行，中长端尤为明显。
央行政策动态：央行暂停包商银行的银行间债市债券结算代理业务两年，且暂停该行新增业务，存量业务自然退出。同时，央行开展110亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.90%，超出市场预期。
中债登规范结算流程：明确结算成员需通过同业拆借中心达成交易，由同业拆借中心将成交数据传输至中债登系统生成结算指令，需后台审核确认。
市场公告：08铁岭债、08嘉城投债投资人回售行权提示；重庆乌江实业集团有限公司推迟发行中期票据。
今日发行：银行间、上交所、深交所及商业银行柜台市场有多只债券发行，包括国债、中期票据、短期融资券等，金额总计达数百亿元。
市场展望：央行“收长放短”操作影响市场信心，预计中长端债市仍将承压，超短期品种相对安全。
风险提示：包商银行结算业务暂停及中债登新规实施可能对市场流动性及交易流程产生影响。

主要观点

市场情绪波动：央行暂停包商银行债券结算代理业务两年，市场信心受挫；逆回购中标利率高于预期，市场流动性紧缩。
债市收益率上行：中长端收益率明显上升，反映市场对经济增长的预期增强及风险偏好上升。
政策影响显著：央行的流动性调控政策（放短锁长）已取得一定效果，未来仍将持续。
发行节奏加快：今日有多只债券发行，包括国债、中期票据、短期融资券等，显示出市场活跃度有所回升。
风险偏好变化：市场风险偏好增强，投资者更倾向于配置超短期品种以规避中长端波动风险。

关键信息

一、债市回顾

银行间市场：
- 同业拆借共成交244笔，总计1055.83亿元，加权利率3.3866%。
- 质押式回购成交1966笔，总计5712.48亿元，加权利率3.3874%。
- 买断式回购成交233笔，总计228.02亿元，加权利率3.7510%。
- 现券买卖成交799笔，总计557.83亿元，较昨日减少19.37亿元。
交易所市场：
- 上交所债券成交2640.83亿元，现券成交34.17亿元，回购交易2606.66亿元。
- 深交所债券成交220.14亿元，现券成交4.44亿元，回购交易215.71亿元。

二、债市展望

央行暂停包商银行结算代理业务，市场信心受挫。
逆回购中标利率高于预期，市场流动性收紧。
中长端收益率上行，市场风险偏好上升，预计短期内承压。
超短期品种相对安全，建议投资者关注。

三、今日发行

银行间市场：
- 黄金集团发行短期融资券，金额20亿元，期限0.74年。
- 云投集团发行短期融资券，金额10亿元，期限1年。
- 中材集团发行中期票据，金额5亿元，期限7年。
- 中国铁路发行政府支持机构债，金额100亿元，期限10年。
- 财政部发行国债，金额300亿元，期限3年。
- 荣盛集团发行中期票据，金额10亿元，期限5年。
- 中国兵器发行短期融资券，金额15亿元，期限1年。
- 云投集团发行中期票据，金额5亿元，期限5年。
- 中国铁路再次发行政府支持机构债，金额100亿元，期限20年。
- 申银万国发行短期融资券，金额20亿元，期限0.25年。
- 中广核电发行短期融资券，金额10亿元，期限0.08年。
- 进出口行发行金融债，金额90亿元，期限2年。
- 柳沟总场发行短期融资券，金额6亿元，期限1年。
- 首发集团发行中期票据，金额15亿元，期限5年。
- 进出口行再次发行金融债，金额100亿元，期限7年。
- 柳沟总场再次发行短期融资券，金额6亿元，期限1年。
- 首发集团再次发行中期票据，金额15亿元，期限7年。
- 进出口行第三次发行金融债，金额100亿元，期限10年。
- 荣盛集团再次发行中期票据，金额10亿元，期限5年。
- 中粮集团发行中期票据，金额50亿元，期限3年。
- 中国南车发行短期融资券，金额20亿元，期限0.25年。
- 大唐集团发行短期融资券，金额40亿元，期限0.74年。
- 中国铁路发行政府支持机构债，金额100亿元，期限10年。
上交所：
- 财政部发行国债，金额300亿元，期限3年。
深交所：
- 财政部发行国债，金额300亿元，期限5年。
商业银行柜台：
- 财政部发行国债，金额300亿元，期限3年。

四、昨日报告摘要

城投债：云投集团再度成为城投债市场焦点，计划发行20亿元债券。
国内财经要闻：
- 福建有望设立生态文明先行示范区。
- 信息消费规模上半年超2万亿元，同比增长20%。
- 对冲型公募基金有望推出，为投资者提供新工具。
- 美国钢价回暖，推动美股钢铁板块上涨。
- 中国经济转型方向显现，互联网大会成为关注焦点。
- 央行暂停包商银行结算代理业务资格，系近年少见。
- 人民币汇率终结六连涨，年内扩大波幅可能性大。
- 产能过剩问题，工信部将出台化解方案。
- A股市场短线或有回调机会，建议逢低吸纳周期类个股。

五、海外债市

美国市场：
- 10年期公债收益率接近两年高位，30年期公债收益率上涨。
- 市场对美联储缩减刺激计划的希望增强。
欧洲市场：
- 德债收益率升至七周高位，意大利和西班牙公债收益率差收窄。
日本市场：
- 10年期日债收益率降至三个月低位，整体收益率多数走高。

投资评级与免责条款

投资评级体系：
- 股票投资评级：Superperform（强于大市20%以上）、Outperform（强于大市10%以上）、In-Line（介于基准指数±10%之间）、Underperform（弱于大市10%以上）。
- 行业投资评级：Attractive（行业指数强于基准指数5%）、Neutral（行业指数介于基准指数±5%）、Cautious（行业指数弱于基准指数5%）。
免责条款：
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