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晨会纪要总结 - 2018年09月27日

核心内容概述

本次晨会聚焦于近期的市场动态、财经要闻、行业研究及公司分析，涵盖A股市场走势、政策变化、国际环境、行业趋势及投资策略等关键信息，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。

市场数据概览

• 上证指数：收盘2806.81，涨0.92%
• 中小板指：收盘5766.11，涨0.90%
• 创业板指：收盘1420.75，涨1.06%
• 上证50：收盘2582.77，涨1.37%
• 沪深300：收盘3417.24，涨1.11%

财经要闻

1. 美联储宣布加息25基点

• 美联储将联邦基金利率目标区间上调至2.00%-2.25%，这是年内第三次加息。
• 点阵图显示，预计2018年还将有一次加息，2019年加息三次。
• 中信证券明明认为，国内央行可能小幅跟进加息以缓解汇率贬值压力，但货币政策应以服务本国经济为主。

2. 沪伦通最快12月初正式成行

• 沪伦通将设立300万元人民币的投资者准入门槛，不包括融资融券资金。
• 上交所将在10月15日至11月中旬开放全天候测试环境，券商需完成系统开发后接入。

3. A股成功纳入富时罗素新兴市场指数

• A股被分类为“次级新兴”，纳入流程将分三步完成，从2019年6月开始，2020年3月结束。
• 此次纳入预计将带来约120亿美元的资金流入，短期对市场情绪有积极影响。

市场策略

• 建议：坚守低估值原则，关注超跌优质个股。
• 理由：
  • 市场估值处于历史较低区域，长期风险溢价趋于合理。
  • 流动性边际宽松，叠加回购制度及银行理财入市规则修订，风险偏好提升。
  • 9-11月可能是年内最佳投资窗口，但需注意个股因高比例质押带来的流动性风险。

行业研究

1. 医药生物行业

• 政策影响：国家试点集中带量采购政策加重市场担忧，但尚未对企业业绩造成实质性影响。
• 建议：
  • 关注估值较低、可能受益于带量采购政策加快行业回款速度的医药流通龙头企业，如中国医药、九州通等。
  • 关注受政策影响较小的中成药OTC企业，如华润三九、济川药业。
  • 关注医药制造业上游的药玻龙头企业，如山东药玻。

2. 汽车行业

• 估值情况：行业TTM估值已下探至本轮周期底部，估值对沪深300等指数的折溢价率处于历史低位。
• 建议：
  • 推荐新能源汽车产业链细分龙头，如拓普集团、广汇汽车等。
  • 关注汽车零部件和汽车服务板块，这些板块估值处于历史底部，成长性良好。

3. 化工行业

• PA66价格上调：巴斯夫将上调亚太区所有PA66产品价格，增强级上涨500美元/吨，非增强级上涨700美元/吨。
• 市场分析：全球己二腈新增产能有限，短期内PA66价格仍将上涨，建议关注神马股份。

公司研究

1. 中矿资源（002738）

• 业绩表现：2018H1营收2.57亿元，同比增长27.47%；净利润0.21亿元，同比增长11.42%。
• 投资建议：预计2018-2020年营收分别为8.56/13.11/17.30亿元，净利润分别为1.42/2.61/3.67亿元，对应EPS分别为0.56/1.04/1.46元。
• 合理估值：36-38倍PE，合理价格区间20.2-21.3元，给予“推荐”评级。

2. 永兴特钢（002756）

• 项目进展：一期1万吨电池级碳酸锂项目预计2019年3月投产，资源可实现80%自给。
• 投资建议：预计2018-2020年营收分别为50.45/58.17/65.67亿元，净利润分别为5.20/5.82/6.06亿元，对应P/E分别为9.77/8.72/8.38倍。
• 合理估值：11-13倍P/E，合理价格区间15.84-18.72元/股，给予“推荐”评级。

3. 凯美特气（002549）

• 核心优势：国内CO₂龙头企业，年产能达41万吨高纯食品级液体CO₂。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为0.98亿、1.21亿、1.45亿，对应EPS分别为0.16元、0.19元、0.23元。
• 投资建议：给予2018年35X-40XPE估值，合理目标价5.6-6.4元，给予“谨慎推荐”评级。

投资评级系统说明

风险提示

• 股票：贸易战不确定风险、海外市场风险、经济大幅回落风险、产品价格下跌、公司产能达产不及预期。
• 行业：政策变动、产品降价、业绩增速不及预期、汽车销售不达预期、中美贸易战过度发酵、流动性收紧。

总结

本次晨会内容显示，A股市场整体呈上涨趋势，估值处于历史低位，市场情绪有所修复，建议投资者关注低估值优质个股及超跌板块。国际方面，美联储加息及沪伦通即将启动，对A股带来一定影响，但国内政策仍以服务本国经济为主。医药生物行业因带量采购政策而面临一定压力，但仍有配置潜力；汽车行业估值已接近底部，具备投资价值。公司层面，中矿资源、永兴特钢、凯美特气等公司因业绩稳健、业务拓展或政策利好，获得不同程度的推荐。整体来看，9-11月或为年内最佳投资窗口，但需警惕外部风险及个股流动性问题。