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PTA&MEG早报-2025年12月19日总结

核心内容

本报告提供了2025年12月19日PTA和MEG的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、预期以及影响因素等。同时，附有供需平衡表和价格变动数据，帮助投资者把握短期走势与长期趋势。

PTA 每日观点

基本面

• 昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围好转，成交放量，1月商谈增多，现货基差偏强。
• 贸易商商谈为主，12月货主流在01贴水 $10\sim 12$ 附近商谈成交，价格商谈区间在4610~4685。
• 下周仓单在01贴水 $10\sim 15$ 有成交，1月主港在05贴水60~65或01贴水 $2\sim 0$ 有成交。
• 今日主流现货基差在01-11，整体偏中性。

基差

• 现货价格为4655，05合约基差为-93，盘面升水中性。

库存

• PTA工厂库存为3.76天，环比减少0.1天，偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

预期

• 短期内PTA现货价格将跟随成本端震荡，现货基差区间波动。
• 关注油价走势及下游负荷变化。

MEG 每日观点

基本面

• 日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围好转，成交放量，1月商谈增多，现货基差偏强。
• 贸易商商谈为主，12月货主流在01贴水 $10\sim 12$ 附近商谈成交，价格商谈区间在4610~4685。
• 下周仓单在01贴水 $10\sim 15$ 有成交，1月主港在05贴水60~65或01贴水 $2\sim 0$ 有成交。
• 今日主流现货基差在01-11，整体偏中性。

基差

• 现货价格为3654，05合约基差为-113，盘面升水中性。

库存

• 华东地区MEG库存为84.4万吨，环比增加2.5万吨，偏空。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 乙二醇低价运行，国内部分乙烯制装置降负运行，开工率回落至7成偏下。
• 周内正达凯重启提负，开工率将适度回升。
• 本周乙二醇外轮到货量回归中性，港口库存回升态势可适度缓解。
• 市场整体缺乏信心及明显驱动，预计近期乙二醇低位调整为主。
• 关注成本端及装置变化。

影响因素总结

利多因素

1. 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置已按计划于近日停车检修，预计维持至1月底前后重启。
2. 华南一套40万吨/年的MEG装置于今日起停车检修，初步计划检修时长在10天附近。

利空因素

1. 台湾一套25万吨/年的MEG装置目前已升温重启，该装置此前于11月底短停检修。
2. 日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启，该装置10月初停车检修。

供需平衡分析

PTA 供需平衡表（2024-2025年12月）

| 日期 | 产能 | 产能增量 | 负荷 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 供应同比 | 聚酯产能 | 新增产能 | 聚酯负荷 | 聚酯产量 | 聚酯消费 | 其他消费 | 出口量 | 总需求 | 需求同比 | 期末库存 | 库存变化 | 库消比 | 供需缺口 |
|------------|--------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|--------|--------|----------|----------|---------|--------|----------|
| 2024年1月 | 8062 | 82 | 86.30% | 591 | 0 | 591 | 31.70% | 7984 | 100 | 88.60% | 602 | 515 | 22 | 35 | 572 | 52.30% | 238 | 20.00 | 41.60% | 19.20 |
| 2024年2月 | 8062 | 0 | 87.90% | 563 | 0 | 563 | 27.30% | 7984 | 0 | 82.00% | 524 | 448 | 20 | 35 | 490 | 16.30% | 284 | 46.00 | 57.90% | 73.30 |
| 2024年3月 | 8062 | 0 | 86.30% | 591 | 0 | 591 | 15.40% | 8049 | 65 | 89.68% | 617 | 528 | 23 | 46 | 596 | 10.90% | 289 | 5.00 | 48.40% | -5.20 |
| 2024年4月 | 8512 | 450 | 81.60% | 566 | 0 | 566 | 6.70% | 8167 | 118 | 93.00% | 628 | 537 | 21 | 35 | 593 | 17.50% | 267 | -22.00 | 45.00% | -27.20 |
| 2024年5月 | 8512 | 0 | 78.60% | 568 | 0 | 568 | 5.00% | 8237 | 70 | 89.60% | 627 | 536 | 23 | 43 | 603 | 9.90% | 231 | -36.00 | 38.30% | -34.40 |
| 2024年6月 | 8512 | 0 | 82.20% | 575 | 0 | 575 | 6.90% | 8272 | 35 | 89.40% | 608 | 520 | 23 | 42 | 588 | 8.20% | 221 | -10.00 | 37.50% | -12.60 |
| 2024年7月 | 8512 | 0 | 84.47% | 609 | 0 | 609 | 9.90% | 8317 | 45 | 86.70% | 614 | 525 | 23 | 40 | 588 | 4.80% | 231 | 10.00 | 39.20% | 21.10 |
| 2024年8月 | 8512 | 0 | 86.13% | 621 | 0 | 621 | 8.40% | 8377 | 60 | 86.80% | 619 | 529 | 24 | 41 | 594 | 5.60% | 260 | 30.00 | 43.80% | 27.20 |
| 2024年9月 | 8512 | 0 | 86.14% | 601 | 0 | 601 | 8.50% | 8508 | 131 | 88.90% | 620 | 530 | 23 | 38 | 591 | 7.20% | 260 | 0.00 | 44.00% | 10.00 |
| 2024年10月 | 8512 | 0 | 87.11% | 628 | 0 | 628 | 12.50% | 8508 | 0 | 92.00% | 666 | 569 | 25 | 30 | 625 | 10.00% | 272 | 12.00 | 43.50% | 3.40 |
| 2024年11月 | 8512 | 0 | 87.14% | 608 | 0 | 608 | 13.70% | 8528 | 20 | 92.70% | 650 | 556 | 23 | 43 | 622 | 13.20% | 272 | 1.00 | 43.70% | -13.70 |
| 2024年12月 | 8812 | 300 | 85.35% | 637 | 0 | 637 | 7.20% | 8528 | 0 | 90.50% | 657 | 562 | 24 | 26 | 612 | 6.90% | 292 | 20.00 | 47.80% | 25.50 |
| 2025年1月 | 8602 | 210 | 86.63% | 633 | 0 | 633 | 7.10% | 8634 | 106 | 84.00% | 616 | 527 | 25 | 40 | 592 | 3.50% | 334 | 41.00 | 56.40% | 41.40 |
| 2025年2月 | 8852 | 250 | 88.77% | 603 | 0 | 603 | 7.10% | 8684 | 50 | 87.00% | 580 | 496 | 20 | 34 | 550 | 12.10% | 387 | 54.00 | 70.50% | 53.60 |
| 2025年3月 | 8852 | 0 | 90.32% | 679 | 0 | 679 | 14.90% | 8784 | 100 | 89.00% | 664 | 568 | 25 | 45 | 638 | 7.00% | 429 | 41.00 | 67.20% | 41.40 |
| 2025年4月 | 8852 | 0 | 78.88% | 574 | 0 | 574 | 1.40% | 8784 | 0 | 93.00% | 671 | 574 | 23 | 37 | 634 | 6.90% | 369 | -60.00 | 58.20% | -60.10 |
| 2025年5月 | 9172 | 320 | 78.00% | 608 | 0 | 608 | 7.00% | 8904 | 120 | 90.00% | 681 | 582 | 25 | 42 | 649 | 7.70% | 327 | -41.00 | 50.50% | -41.30 |
| 2025年6月 | 9172 | 0 | 81.00% | 611 | 0 | 611 | 6.20% | 8963 | 35 | 90.00% | 663 | 567 | 23 | 40 | 630 | 7.60% | 308 | -19.00 | 49.00% | -19.00 |
| 2025年7月 | 9172 | 0 | 82.00% | 639 | 0 | 639 | 4.90% | 9013 | 50 | 87.00% | 666 | 569 | 25 | 33 | 627 | 6.70% | 320 | 12.00 | 51.00% | 11.50 |
| 2025年8月 | 9172 | 0 | 83.00% | 647 | 0 | 647 | 4.10% | 9043 | 30 | 87.00% | 668 | 571 | 25 | 35 | 631 | 6.30% | 336 | 16.00 | 53.20% | 15.60 |
| 2025年9月 | 9172 | 0 | 83.00% | 626 | 0 | 626 | 4.10% | 9103 | 60 | 89.00% | 666 | 569 | 23 | 32 | 624 | 5.60% | 337 | 2.00 | 54.00% | 1.60 |
| 2025年10月 | 9172 | 0 | 83.00% | 647 | 0 | 647 | 3.00% | 9158 | 40 | 92.00% | 716 | 612 | 25 | 32 | 669 | 7.00% | 315 | -22.00 | 47.10% | -22.10 |
| 2025年11月 | 9472 | 300 | 82.00% | 638 | 0 | 638 | 4.90% | 9218 | 60 | 93.00% | 705 | 602 | 23 | 32 | 657 | 5.70% | 296 | 45.00 | 45.00% | 41.40 |
| 2025年12月 | 9472 | 0 | 85.00% | 684 | 0 | 684 | 7.40% | 9278 | 60 | 90.00% | 709 | 606 | 25 | 35 | 666 | 9.00% | 314 | 18.00 | 47.10% | 17.70 |

MEG 供需平衡表（2024-2025年12月）

主要观点与关键信息

PTA

• 价格走势：PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围好转，成交放量。
• 基差表现：现货基差偏强，05合约基差为-93，盘面升水中性。
• 库存情况：PTA工厂库存为3.76天，环比减少0.1天，偏多。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：净空，空减，偏空。
• 供需预期：短期内PTA现货价格将跟随成本端震荡，现货基差区间波动。
• 关注点：油价走势及下游负荷变化。

MEG

• 价格走势：MEG低价运行，部分乙烯制装置降负运行，开工率回落至7成偏下。
• 基差表现：现货基差偏强，05合约基差为-113，盘面升水中性。
• 库存情况：华东地区MEG库存为84.4万吨，环比增加2.