20230712-西南证券-康缘药业-600557.SH-上半年业绩稳健增长_在研管线持续推进_5页_1mb

康缘药业半年报分析总结

业绩亮点

2023年上半年，公司主营业务表现强劲，实现:

• 营业收入：255亿元（增长217%）
• 归母净利润：28亿元（增长306%）
• 扣非归母净利润：26亿元（增长299%）

其中单二季度延续良好增长态势:

• 单季度营收：12亿元（增长179%）
• 单季度归母净利润：13亿元（增长328%）

大品种战略

公司围绕三大核心品种（金振口服液、热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液）推动业务增长，毛利率达75%（净利率111%），费用控制良好（研发费率142%）。

产品结构方面:

• 注射液：增长539%，贡献收入116亿
• 颗粒剂：爆发式增长996%，贡献19亿元

研发进展

中药领域：

• 获批1个临床试验（栀黄贴膏）
• 完成2个品种申报（JC颗粒、FZJD颗粒）
• 推进5个品种临床研究（SPPY颗粒、LWDHGTP片等）

化学药部分：

• 获批2个临床试验（KY0135片、KY1702胶囊）
• 推进7个项目（DC20粒、KYS202002A注射液等）

投资建议

分析师预计康缘药业未来三年业绩将持续高速增长：

估值方面：当前PE 25倍，相比市场具竞争力。

风险提示

涵盖重大行业风险，如集采波动、新药研发失败、销售改革不及预期等。

注：完整分析请阅读报告全文及免责声明。