20220306-东方证券-非银金融行业周观点_政府工作报告奠定流动性充裕基础_主板注册制改革已蓄势待发_15页_732kb

政府工作报告与非银金融行业周观点总结

核心内容

宏观政策基调

• 财政政策：积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续。新增财力下沉基层，用于助企纾困、稳就业保民生。建立常态化财政资金直达机制，2.8万亿元中央财政资金纳入直达范围。
• 货币政策：稳健的货币政策灵活适度，保持流动性合理充裕。发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，支持实体经济。扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

资本市场改革

• 政府工作报告明确推进全面实行股票发行注册制，完善民营企业债券融资支持机制。
• 主板注册制改革已蓄势待发，重点推进注册制改革，研究优化审核注册机制。
• 注册制改革将加大直接融资支持，推动更多企业融资便利化，实现高质量发展。

主要观点

市场表现

• 本周市场行情普跌，沪深300下跌1.68%，创业板指下跌3.75%，券商指数下跌1.18%，保险指数下跌1.67%。
• 多元金融指数上涨0.13%，表现相对较好。

流动性与政策支持

• 流动性合理充裕为A股行情保驾护航，尤其是对非银板块有利。
• 政策面与市场流动性形成双击效应，推动券商板块跨年春季行情。

保险行业动态

• 开门红首月寿险原保费收入同比微降4.9%，但健康险增速为0.5%，显示保障意识逐步增强。
• 财产险行业1月保费增速达13.5%，其中车险保费增速12%，较去年同期提升25个百分点，车险步入规模与成本双优化通道。

关键信息

投资建议

• 券商板块：推荐中信证券（增持）、华泰证券（增持），关注中金公司（未评级）；推荐广发证券（买入）、兴业证券（增持）。
• 多元金融：A股推荐华铁应急（买入），港股推荐远东宏信（买入）、香港交易所（增持）、中银航空租赁（增持）。
• 保险板块：看好推动改革的大型险企，推荐中国平安（买入），关注中国太保、友邦保险。

风险提示

• 系统性风险：疫情恶化、中美关系变化等可能对市场和券商业绩产生负面影响。
• 监管风险：政策收紧或改革进度低于预期可能冲击业务。
• 利率风险：长端利率下行可能导致保险公司投资收益率下降。
• 多元金融政策风险：涉及金融控股公司、个人收款码、征信等政策调整可能影响行业。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 行业：非银行金融行业
• 报告发布日期：2022年03月06日

投资评级标准

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
• 未评级：不在研究覆盖范围内或信息不充分
• 暂停评级：存在重大不确定性或潜在利益冲突

市场数据回顾

股基成交与换手率

• 本周市场股基日均成交额10410.17亿元，环比下降8.82%。
• 上证所日均换手率0.84%，深交所日均换手率2.04%。

两融与股票质押

• 本周两融余额1.73万亿元，环比上升0.18%。
• 股票质押参考市值3.87万亿元，环比上升0.50%。

基金市场数据

• AUM数量与份额：股票型基金AUM数量19.17%，份额7.55%；混合型基金AUM数量42.91%，份额19.15%；债券型基金AUM数量28.77%，份额28.25%；货币市场型基金AUM数量3.57%，份额42.63%。
• 基金净申购：股票型基金净申购89.52亿份，混合型基金净申购145.52亿份，债券型基金净申购237.32亿份，货币市场型基金净申购2.83亿份。

行业动态

• 国新办新闻发布会：郭树清回应热点问题，P2P网贷机构停止运营，蚂蚁集团等平台整改纳入监管。
• 央行发声：金融风险可控，我国金融体系稳健。
• 新三板创新层调整：提高收入金额，降低增速要求；增设研发类标准；调低做市商数量；取消合格投资者人数限制；全年共设6次创新层进层安排。
• 北交所转板规则：转板企业需符合板块定位，提交专项说明；明确减持要求，一年内不得转让转板前股份。
• 政府工作报告：GDP增长目标5.5%，失业率控制在5.5%以内；强调财政与货币政策的协同作用。

公司公告

• 申万宏源：计划发行不超过40亿元公司债券。
• 华泰证券：完成10亿美元美元债券发行，于港交所上市。
• 中信证券：A股配股募集资金224亿元，H股配股60.4亿港元。
• 渤海租赁：未能全额兑付2019年度第二期超短期融资券，按展期方案兑付部分本息。
• 瑞达期货：2021年业绩增长显著，营业总收入21.28亿元，净利润5.04亿元。
• 中航产融：完成11.5亿元公司债券发行，票面利率3.05%。
• 国金证券：非公开发行股票申请通过，将另行公告。

分析师申明

• 每位分析师对所提及证券或发行人的建议和观点均反映其个人看法。
• 投资评级与分析师薪酬无直接关系。
• 投资评级基于当前研究，可能随市场变化调整。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应自行判断是否符合其投资目标。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归东方证券所有，未经许可不得复制、转发或公开传播。