20210202-天风证券-轻工制造行业点评_20年家居出口完美收官_出口企业全球化更进一步_9页_1mb

轻工制造行业2020年出口总结

核心内容

2020年轻工制造行业出口总额达25906.46亿美元，同比增长3.6%。其中，下半年出口增速显著提升，主要受海外补库存需求推动。12月单月出口额2819.28亿美元，同比增长18.10%，虽较11月略有下滑，但仍保持高位。

家具及零件出口表现强劲，全年累计出口额584.06亿美元，同比增长8%，高于2019年1%的增速。PVC地板、功能办公椅和金属框架沙发是出口增长的主要驱动力。

主要观点

1. 出口趋势

• 整体趋势：2020年出口总额同比增长3.6%，下半年增速明显提升。
• 12月表现：12月出口额同比增长18.10%，但受海运运力影响，增速较11月有所放缓。
• 行业分化：Q2出口链出现分化，Q3-Q4海外办公类需求持续景气，同时家具耐用消费品需求大幅增长。

2. 功能办公椅

• 需求高增：12月功能办公椅出口额36.13亿元，同比增长80%。
• 全年表现：全年累计出口额277.25亿元，同比增长44%，受益于疫情催生的居家办公需求。

3. PVC地板

• 持续高景气：12月单月出口额37.44亿元，同比增长11%。
• 美国市场主导：2020年出口到美国的PVC地板总额达222.32亿元，同比增长18.97%，占总出口额的57.7%。

4. 弹簧床垫

• 下半年高增长：12月出口额6.96亿元，同比增长38%。
• 全年增长：全年累计出口额55.30亿元，同比增长13%。

5. 乳胶床垫

• 受反倾销影响：19年以来出口量大幅下跌，全年累计出口额37.72亿元，同比下降15%。

6. 沙发品类

• 整体增长：2020年沙发出口总额超1000亿元，同比增长12%。
• 木框架沙发：12月出口额62.35亿元，同比增长24%；全年累计出口额527.53亿元，同比下降1%。
• 金属框架沙发：12月出口额67.3亿元，同比增长22%；全年累计出口额518.9亿元，同比增长29%。

关键信息

• 主要增长品类：PVC地板、功能办公椅、金属框架沙发在2020年出口增速较高。
• 海外需求：疫情后海外补库存趋势持续，尤其在办公类和家具耐用消费品领域。
• 出口企业全球化：国内企业在全球产业链中扮演越来越重要角色，疫情或加速其全球化进程。
• 风险提示：疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性。

重点标的推荐

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）

风险提示

• 疫情防控不及预期
• 汇率波动
• 国际贸易政策不确定性