20240318-财通证券-2024年1-2月经济数据解读_谁在带动工业生产回升__8页_578kb

2024年1-2月经济数据解读

根据2024年1-2月经济数据，整体呈现经济回升向好态势，生产持续回升，投资有所上行，消费略有放缓，房地产边际好转。

核心观点

1. 政策发力效果显现：经济复苏持续，生产回升主要由消费品和高技术制造业驱动，工业出口转正。
2. 工业生产持续回升：规模以上工业增加值年同比增长7%，两年年均增速达47%；服务业生产两年年均增速升至56%。
3. 制造业投资表现强劲：制造业投资同比增长94%，新动能投资如高技术产业、技术改造增长显著。
4. 消费增速受基数影响放缓：社会消费品零售总额同比增长5.5%，两年年均增速有所上行。
5. 房地产仍处调整期：销售面积同比下降20.5%，施工增速边际好转。

详细分析

生产与工业

• 工业增加值同比增长7%，环比增速高于去年同期。
• 高技术制造业和消费品制造业增长显著，相关细分行业增速领先。

投资状况

• 固定资产投资同比增速续升，制造业与民生领域投资增长较快。
• 基建投资略降，但大项目带动作用突出。

消费趋势

• 消费因高基数效应回落，服务业与餐饮收入增长趋缓。
• 不必消费品增速稳中有升，可选消费品表现优于必需消费品。

房地产动态

• 销售与施工增速边际好转，但整体仍处于调整阶段。
• 各级政府出台多项政策支持，金融协调机制与限购放松逐步推进。

风险提示

• 政策变动风险
• 经济恢复不及预期风险