20220917-国金证券-社会服务业行业研究_疫情边际企稳_针对节假日跨省游措施出台_14页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于社会服务业行业在2022年9月的市场动态与投资建议，分析了疫情对行业的影响、市场数据变化、个股表现及未来投资方向。核心内容包括：

• 疫情边际企稳，多地恢复常态，但部分区域仍受疫情影响。
• 针对节假日跨省游的“落地检”政策出台，有利于旅游市场回暖。
• 餐饮、酒店、景区及人力服务板块表现各异，部分个股涨幅显著。
• 投资建议维持“增持”评级，重点关注具备逆周期属性的板块。

主要观点

疫情形势与政策

• 7月以来，全国多地疫情复发，但随着精准防控措施的执行，阶段性封控时间逐渐缩短。
• 深圳、三亚、成都及乌鲁木齐等地疫情逐步得到控制，恢复常态。
• 贵州贵阳及海南万宁仍处于严格管控状态，疫情仍有反复。
• 9月8日，卫健委发布双节跨省出游新措施，推广“落地检”，鼓励游客出行，减少疫情传播风险。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金社会服务业指数：1507
• 沪深300指数：3933
• 上证指数：3126
• 深证成指：11261
• 中小板综指：11835

投资建议

• 行业维持“增持”评级，建议关注：
  • 人力资源服务板块：如科锐国际
  • 酒店板块：连锁龙头推荐华住集团，关注君亭酒店
  • 餐饮板块：推荐估值性价比高的呷哺呷哺、同庆楼及单店模型高效的九毛九
  • 节庆受益的餐饮企业：如凑凑、同庆楼

关键信息

餐饮板块

• 代表连锁品牌餐饮需求迅速恢复，深圳恢复至去年同期94%，北京/上海分别恢复至126%和100%。
• 外卖运力及餐饮商户复工强度小幅下滑，但三线以下城市恢复较为平稳。
• 携程数据显示，国庆长途游产品占比近60%，周边本地游占比40%。

酒店板块

• 海外出行强度有所回落，欧洲主要国家交通枢纽客流强度略低于2021同期。
• A股与港股酒店指数分别上涨1.5%和2.1%，部分个股如君亭酒店、金陵饭店表现亮眼。
• 华住集团-S和锦江酒店等公司股价波动较大，部分公司面临资金净流出压力。

景区板块

• 景区指数小幅下跌，部分个股如华侨城A、云南旅游、众信旅游跌幅显著。
• 国庆假期期间，景区需求受疫情影响，整体恢复较慢。

人力服务板块

• 人力服务指数下跌4.1%，部分公司如外服控股、北京城乡表现不佳。
• 科锐国际表现相对较好，涨幅0.57%。

行情回顾

• 上周社会服务（申万）指数下跌1.28%，但餐饮与酒店指数上涨。
• 餐饮A股与港股指数分别上涨1.35%和1.60%，酒店A股与港股指数分别上涨1.45%和2.07%。

重点行业新闻

• 星巴克宣布2025年中国门店将扩张至9000家，并投资14.6亿人民币用于数字化系统建设。
• 巴比食品南京智能制造中心一期项目正式启用，预计增加营收5.8亿元。
• 十一假期部分航线经济舱价格已飙至全价，旅游需求逐步释放。
• 同庆楼计划年内在苏果、大润发等超市开设120家预制菜联营店。
• 咖啡市场竞争激烈，瑞幸、NOWWA挪瓦、Manner、M Stand、Tims中国等品牌迅速扩张。

公司动态

• 广州酒家股东广州市国资委将0.3亿股股份无偿划转至广州产投。
• 君亭酒店独立董事亲属存在短线交易行为，公司已发布说明。
• 首旅酒店因未达业绩考核指标，对部分限制性股票进行回购注销。
• 万宝盛华发布2022年中期报告，营收增长19.1%，净利润下降15.1%。
• 同道猎聘发布中期报告，营收增长14.4%，净利润增长166.1%。

风险提示

1. 疫情反复风险：疫情若反复，将影响线下消费场景恢复，延长行业磨底时间。
2. 汇率波动风险：欧元兑人民币汇率下行可能对酒店境外收益产生负面影响。
3. 拓店速度不及预期：餐饮、酒店行业收入增长依赖拓店，若进展缓慢将影响业绩。
4. 原材料价格波动风险：豆油、鱼肉等原材料价格上涨可能压缩利润率。

重点上市公司估值

结论

社会服务业行业在疫情边际企稳背景下，整体呈现复苏趋势，但部分区域仍受疫情影响。政策层面出台的“落地检”措施为节假日旅游市场提供了利好，推动了长途游与本地游需求的双重增长。餐饮与酒店板块表现相对较好，但景区板块仍面临较大压力。投资建议维持“增持”评级，重点关注具备逆周期属性的公司及具备增长潜力的细分领域。同时，需警惕疫情反复、汇率波动、拓店速度及原材料价格波动等风险。