20210912-东兴证券-商社行业_疫情缓解下跨省游恢复_双节邻近带动酒旅业回暖_10页_646kb

商社行业总结：疫情缓解下跨省游恢复，双节带动酒旅业回暖

核心内容

随着新冠疫情得到有效控制，多地风险等级降低并放宽管控，为商务和旅行出游提供了良好条件。广州解除封控、深圳湾及港珠澳大桥口岸恢复通关、北京恢复跨省团队游及“机票+酒店”业务等举措，标志着旅游市场逐步复苏。中秋与十一双节临近，叠加疫情缓解，旅游消费需求释放预期增强，带动酒旅业回暖。

同时，疫情对餐饮行业的影响逐步消退，行业总体恢复至疫情前水平。消费者对健康与体验的关注度上升，推动了餐饮行业向“标签化”品牌发展。化妆品行业在监管趋严背景下加速规范化，国货品牌表现亮眼，如上海家化、珀莱雅等，显示出行业集中度提升的趋势。

主要观点

• 旅游市场回暖：疫情缓解带动商旅与节假日出游需求释放，双节期间出游人次预计超过8000万，短途周边游与长途出行需求将分别在中秋和十一释放。
• 酒店行业结构性机会显现：中高端酒店市场持续扩容，预计占比将稳定于44%，增长空间显著。北京环球影城带动环北京地区酒店与商业市场景气度提升，首旅酒店作为控股股东，有望受益。
• 化妆品与医美行业规范化发展：监管趋严推动行业良性发展，非正规机构和产品将加速出清，利好研发能力强、运营规范的头部企业。
• 免税与零售行业受益于政策与市场双轮驱动：海南离岛免税销售有望回升，市内免税政策若落地将带来更大增长空间。商贸零售板块整体表现良好，超市、贸易、多业态零售涨幅领先。
• 教育行业面临转型压力：K12受“双减”政策冲击，需关注职业教育和高等教育板块，民办高教因政策支持具备成长性与确定性。

关键信息

行业表现

• 上证综指：周涨幅3.39%
• 深证成指：周涨幅4.17%
• 中信消费者服务指数：周涨幅5.37%
• 中信商贸零售指数：周涨幅3.48%

社会服务子板块涨跌幅

• 旅游综合：+7.25%
• 景点：+3.12%
• 餐饮：+2.39%
• 其他休闲服务：+1.09%
• 酒店：-0.17%

商贸零售子板块涨跌幅

• 超市：+4.37%
• 贸易：+4.36%
• 多业态零售：+4.06%
• 专业连锁：+2.88%
• 百货：+2.36%
• 专业市场：+2.1%
• 一般物业经营：+1.05%

重点推荐公司

• 短期重点推荐：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、同道猎聘、水羊股份
• 长期推荐公司：中公教育、广州酒家、老凤祥、周大生、上海家化、珀莱雅

未来3-6个月行业大事

• 9月13日：若羽臣业绩发布会
• 9月14日：中国中免股东大会召开
• 9月15日：科锐国际、上海家化股东大会召开
• 9月17日：北京首商集团换股吸收合并王府井，A股停牌
• 9月22日：锦江酒店解禁

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

风险提示

• 部分地区疫情反弹
• 经济复苏不及预期
• 超预期政策出台

重点公司追踪

• 众信旅游：控股股东部分股份解除质押
• 万宝盛华：上半年营收增长16.95%，净利润增长14.7%
• 王府井：换股吸收合并北京首商集团，A股停牌
• 美吉姆：持股5%以上股东计划减持股份
• 昂立教育：交大产业集团减持股份，持股比例降至15.59%
• 睿见教育：公司名称变更为光正教育国际控股有限公司
• 中教控股：2021-2022学年招生增长58%，主要受益于新校区启用与独立学院转设

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