20220912-国金证券-社会服务业行业研究_中秋本地及周边游为主流_关注旅游市场回暖_17页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：社会服务业行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于社会服务业，特别是旅游、餐饮、酒店、景区和人力资源服务板块的表现与趋势。整体评级下调至“增持”，反映出当前行业面临的压力。同时，报告指出中秋假期旅游市场复苏迹象明显，但受疫情反复和出行限制影响，长途游恢复仍需观察。此外，重点公司动态和估值信息也被详细分析，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

中秋旅游市场趋势

• 本地及周边游为主流：携程数据显示，中秋假期订单量较端午增长137%，其中上海成为热门目的地，订单量增长达639%。
• 出行方式偏好：自驾游热度上升，占打包旅游产品预订的60%；短途游占比达68%，1-3天行程占65%。
• 露营市场增长：露营GMV对比端午增长58%，成为中秋热门玩法之一。
• 夜游市场活跃：“赏月”关键词搜索热度环比增长423%，上海、黄山等景区成为热门赏月地点。
• 疫情对出行影响：受多地疫情反复，跨省游热度较低，本地游成为主要选择。

社服数据跟踪

• 餐饮行业：全国外卖运力恢复缓慢，高线城市商户复工强度小幅下滑；代表连锁品牌餐饮需求延续下滑趋势，其中深圳仅恢复至去年同期的17%。
• 酒店行业：携程APP-MAU 8月同比下降5.5%，但环比上升11%，显示用户信心回升。

行情回顾

• 行业整体表现：社会服务（申万）上周涨幅1.04%，在30个申万一级行业中排名第20。
• 板块涨跌幅：
  • 餐饮A股：-1.89%
  • 餐饮港股：+1.37%
  • 酒店A股：+3.74%
  • 酒店港股：-3.77%
  • 景区：+3.49%
  • 人力服务：-3.43%

公司动态

• 复星旅游文化：大股东复星国际减持2800万股，占总股本2.3%。
• 行业合作与事件：
  • 三亚逐步取消临时性静态管理。
  • 四川多景区受地震影响，OTA启动应急保障措施。
  • 9月10日起乘机/住酒需持48/72小时内核酸证明。
  • 奈雪的茶入股AOKKA咖啡。
  • 蜜雪冰城完成A股IPO辅导。
  • 中消协开展月饼过度包装社会监督。
  • 首旅集团与中国电影博物馆签署战略合作。

投资建议

• 整体评级：社会服务行业整体评级下调至“增持”。
• 重点推荐：
  • 人力资源服务板块：关注科锐国际，因其具备逆周期属性。
  • 酒店板块：推荐华住集团，因疫后供给出清和竞争格局改善逻辑清晰；关注君亭酒店，因黄金周低风险地区周边游需求旺盛。
  • 餐饮板块：优选疫后复苏+自身成长力强的品牌，推荐九毛九、同庆楼。

风险提示

• 疫情反复风险：可能延长行业磨底时间，影响线下消费场景恢复。
• 汇率波动风险：对酒店集团境外收益有负面影响。
• 拓店速度不及预期：可能影响餐饮、酒店收入增长。
• 原材料价格波动：如豆油、鱼肉价格上涨，可能影响利润率。

数据与图表说明

• 图表1：中秋游全国热门地TOP10。
• 图表2：中秋打包旅游产品出游人次分布。
• 图表3：中秋游订单情况。
• 图表4：中秋出游行程天数分布。
• 图表5：中秋热门主题夜游景区。
• 图表6：全国七大区域最受关注“赏月景区”TOP3。
• 图表7：中秋当日（22年9月10日）全国重点景区接待游客人次。
• 图表8-11：外卖运力恢复强度、餐饮商户复工强度、代表连锁品牌餐饮需求恢复强度、商圈客流恢复强度。
• 图表12：携程APP-MAU。
• 图表13-17：上周餐饮、酒店、景区、人力服务板块涨跌幅走势。
• 图表18：上周行业涨跌幅排序。
• 图表19-24：上周各板块涨幅与跌幅前五名公司。
• 图表25：上周人力服务行业跌幅情况。
• 图表26-27：上周行业资金净流入与净流出前五名。
• 图表28：重点公司公告。
• 图表29：重点公司1H22与2021年营收及归母净利润增速。
• 图表30：重点上市公司估值表。

评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告基于可信的公开资料或实地调研资料，但对其准确性和完整性不作任何保证。
• 本报告所载观点可能与其他类似研究报告或市场实际情况不一致，国金证券不对因此产生的损失承担任何责任。
• 报告中的数据、意见和预测反映报告初次发布时的判断，可能随时调整。
• 报告仅为参考，不应被视为买卖证券的要约或要约邀请。