20220228-国信证券-社会服务行业双周报（第25周）_发改委出台服务业纾困政策_杨国福拟赴港上市_16页_960kb

社会服务行业双周报（第25周）总结

核心内容

行业概况

• 板块表现：中信消费者服务板块在2022年2月14日至2月25日期间下跌4.95%，跑输沪深300指数4.34个百分点。
• 细分板块：旅游板块因疫情反复和国际局势扰动普遍回调，而教育板块在政策鼓励下有所回暖。

政策动态

• 发改委纾困政策：国家十四部委联合发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，包括普惠性减税降费、减租和金融支持等，旨在缓解企业经营压力。
• 职教政策支持：教育部成立职业教育发展中心，与企业签署战略合作协议，推动职业教育高质量发展。
• 乡村振兴战略：国务院发布文件，鼓励职业院校与企业合作，开展适合农民工就业的技能培训。

企业动态

• 杨国福拟赴港上市：杨国福麻辣烫于2022年2月22日向港交所递交招股书，计划成为“麻辣烫第一股”。
• 其他企业动态：Keep冲刺港交所；高途停止高中学科辅导服务；教育部与中行签署战略合作协议。

主要观点

行业趋势

• 餐饮行业资本化加快：多家餐饮企业如绿茶、七欣天、老乡鸡等拟上市，轻资产模式成为抗风险的关键。
• 下沉市场成为扩张重点：杨国福在下沉市场扩张表现良好，2020年疫情下二线及以下城市销售额有所提升。
• 新零售布局：杨国福开始布局零售业务，推出方便产品和复合调味料，零售业务收入占比已达到3.2%。

投资建议

• 维持“超配”评级：尽管短期疫情反复影响行业表现，但行业基本面已逐步改善，投资者可择优布局。
• 短期策略：基于3-6个月维度，略侧重复苏逻辑，优选中国中免、首旅酒店、锦江酒店、九毛九、海伦司、宋城演艺、天目湖、中青旅、科锐国际、华住集团-S、百胜中国-S等。
• 中线策略：关注景气细分赛道的优质龙头，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、九毛九、华住集团-S、科锐国际、百胜中国-S、海底捞、首旅酒店、奈雪的茶、广州酒家。

关键信息

杨国福招股书亮点

• 公司背景：成立于2003年，拥有19年发展历史，采用轻资产加盟模式。
• 业绩表现：2020年疫情下收入同比下滑5.7%，但归母净利润同比提升114%。
• 扩张计划：未来3年每年新增1000家门店，同时拓展海外业务。
• 风险提示：需关注结业率较高、加盟商管理、食品安全等问题。

行业与公司动态

• 旅游板块：众信旅游、凯撒旅业等跌幅较大，主要受疫情影响。
• 教育板块：豆神教育、科德教育等表现较好，受益于政策支持。
• 其他动态：路易威登提价，Keep拟上市，高途转型职业教育。

沪深港通持仓变化

• A股核心标的：仅中国中免获增持，其余如宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店等持股比例略有下降。
• 港股核心标的：九毛九、呷哺呷哺遭减持，奈雪的茶、海伦司等获增持。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 系统性风险：自然灾害、疫情反复等可能对行业造成冲击。
• 政策风险：政策变化可能影响企业经营。
• 市场风险：收购低于预期、市场情绪波动等。

总结

综上，社会服务行业在政策支持和市场回暖的背景下，整体表现有所改善。杨国福拟赴港上市，展现出轻资产模式在抗风险和扩张方面的优势。旅游板块受疫情和国际局势影响，整体回调；教育板块则因政策支持而有所反弹。投资者可关注基本面改善的板块和公司，尤其是具备较强抗风险能力和良好增长潜力的龙头企业。