20251118-东兴证券-10月社融金融数据点评_银行行业_社融增速继续下降_非银存款延续高增_6页_788kb

银行行业报告总结

10月社融数据关键点

• 社融同比增速8.5%，环比下降0.2个百分点，主要受政府债和信贷同比少增影响。
• 信贷投放季节性回落，10月人民币贷款新增2200亿，同比少增2800亿。
• 居民信贷需求弱，居民贷款减少3600亿，与地产销售疲软和居民降杠杆意愿相关。
• M1增速环比降1个百分点至6.2%，存款非银化趋势延续，非银存款新增强劲。

投资建议

• 银行板块估值修复潜力：高股息特征吸引资金，如保险资金和主动基金可能增加配置。
• 基本面韧性：净息差企稳、中收改善和资产质量稳健，支撑行业。
• 预计社融增速继续下行动能弱，但银行板块在市场风格再平衡中可能受益。

风险提示

• 实体经济恢复不及预期，可能致信贷增速大幅下滑。
• 政策效果不及预期，风险上升和资产质量恶化。