2006-08-01-上交所-英国资本市场和证券服务业开放情况研究_2006年8月_10页_51kb

英国资本市场和证券服务业开放情况研究总结

一、开放背景

1. 挑战来源：二战后，美国崛起对英国金融业构成威胁。美国推行证券业自由化政策，使其成为全球资金汇聚地。
2. 应对措施：英国采取开放市场、废除管制等措施，于1986年启动全面改革（“金融大爆炸”）。

二、开放主要内容（1986年“金融大爆炸”）

1. 废除固定手续费制度，降低交易成本。
2. 废除“单一资格”制度，允许证券商双重经营（经纪与自营）。
3. 推行计算机化交易与报价系统，提升效率。
4. 废除债券自营商垄断，开放债券市场。
5. 设立证券投资局（SIB），统合监管。
6. 全球化交易：伦敦证券交易所与多国结盟，推动24小时交易。

三、大爆炸后的进一步改革

1. 外资参与：1992年后取消个人会员制度，1994年开放GDR交易，1995年成立电子交易平台，打破伦敦交易所垄断。
2. 国际化合作：1998年与德国证交所结盟，提升竞争力。
3. 国债市场开放：1996年英格兰银行开放国债交易，吸引外资。
4. 监管统一：1997年成立金融服务管理局（FSA），实现“金融监管一元化”。

四、开放效果评价

（1）积极影响：

1. 提升市场效率：交易成本下降，流动性增强。
2. 增强国际地位：伦敦成为世界三大金融中心之一，吸引大量跨境融资与交易。
3. 推动金融服务业发展，创造贸易顺差。

（2）负面影响：

1. 本土券商倒闭：“大爆炸”后，英国中小券商因资本不足、技术落后被淘汰。
2. 外资过度涌入导致资源整合问题及并购失败案例。
3. 内幕交易增加：结构性问题导致违规交易频发。

五、经验与教训

（1）开放促进竞争与创新：

开放与自由化是保持国际金融中心地位的关键。

（2）内外自由化并行：

对外开放的同时，需推动对内金融自由化，提升本国机构竞争力。

（3）资本实力与监管的重要性：

券商需增强资本与技术实力以应对国际竞争，监管机构需统一高效，防范金融风险。

六、结论

英国通过开放资本市场与证券服务业，实现了国际化转型，但也面临股权集中、本土机构衰落、监管挑战等问题。成功的开放策略应结合自由化、技术创新与有效监管，以平衡市场效率与稳定。