20230312-山西证券-消费者服务行业周报_国内主要机场2月旅客吞吐量增逾40_一线机场免税加速恢复_11页_789kb

报告摘要

消费者服务行业周报总结（20230306-20230312）

核心内容

2023年3月6日至3月12日期间，消费者服务行业整体表现疲软，社会服务行业指数下跌3.17%，跑输沪深300指数0.79个百分点，在申万31个一级行业中排名12。主要机场旅客吞吐量显著回升，尤其是国内主要机场2月旅客吞吐量增长超过40%，一线机场免税商业加速恢复，显示行业复苏态势明显。同时，商旅和公商务出行超预期回暖，酒店行业三大经营指标全面反超2019年，北上广深恢复率达107%。此外，国内出境团队旅游目的地增加至60个，预计年内将持续复苏。

主要观点及投资建议

1. 机场行业

旅客吞吐量恢复：国内主要机场2月旅客吞吐量增长逾40%，其中白云机场增长41.41%，国际航线旅客吞吐量增长535.2%。
免税业务复苏：一线机场免税商业恢复加速，深圳机场T3航站楼免税店已恢复正常营业，白云机场国际及地区客运通航点超过50个，国际旅客吞吐量逐步恢复。
货运恢复：白云机场2月货邮吞吐量较2019年增长约36%，显示整体业务恢复良好。

2. 出入境板块

出境团队游恢复：文旅部发布第二批试点恢复出境团队旅游国家名单，3月15日起国内出境跟团目的地增加至60个，预计年内将持续复苏。
需求释放：国人积压三年的出境需求将逐步释放，带动相关业务增长。

3. 酒店行业

公商务出行回暖：2月酒店行业三大经营指标全面反超2019年，北上广深恢复率达107%，远超其他线级城市。
商旅业务增长：携程数据显示，2月商旅酒店预订整体同比增长130%，其中国际增长近10倍，部分一线城市的酒店综合出租率已超2019年同期。

4. 餐饮行业

线下客流恢复：消费者出行意愿转变，餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前。
盈利模式优化：标准化经营模式推动盈利能力提升，建议关注首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司等标的。

行情回顾

2.1 行业整体表现

沪深300指数下跌3.96%，社会服务行业指数下跌3.17%，行业整体表现偏弱。

2.2 细分板块市场表现

各子板块涨跌幅由高到低分别为：人工景区（-2.63%）、酒店（-2.99%）、自然景区（-3.37%）、餐饮（-6.05%）、旅游综合（-6.38%）。

2.3 个股表现

涨幅前五：科锐国际（+3.69%）、曲江文旅（+1.39%）、天目湖（+0.60%）、君亭酒店（+0.76%）、宋城演艺（+1.39%）。
跌幅前五：全聚德（-12.25%）、众信旅游（-9.27%）、中青旅（-6.27%）、金陵饭店（-6.22%）、西安旅游（-5.71%）。

2.4 估值情况

截至2023年3月10日，申万社会服务行业PE（TTM）为119.44，整体估值较高。

2.5 资金动向

净买入前五：宋城演艺（+1.12亿元）、天目湖（+0.1亿元）、锦江酒店（+0.04亿元）、首旅酒店（+0.03亿元）、君亭酒店（-0.08亿元）。
净卖出前五：峨眉山A（-0.21亿元）、金陵饭店（-0.18亿元）、长白山（-0.16亿元）、同庆楼（-0.14亿元）、曲江文旅（-0.11亿元）。

行业动态及重要公告

3.1 行业要闻

出境团队游恢复：文旅部发布第二批试点恢复出境团队旅游国家名单，3月15日起国内出境跟团目的地增加至60个。
广州旅游热度上涨：广州成为近期热度上涨最快的国内旅游目的地，酒店和门票预订量全面反超2019年同期。
商旅回暖：2月商旅酒店预订同比增长130%，国际商旅增长近10倍，锦江酒店（中国区）综合出租率已超2019年同期。

3.2 上市公司重要公告

西藏旅游：发布2023年员工持股计划，计划受让公司回购的477万股A股，占公司总股本的2.10%。
中青旅：为控股子公司提供不超过2.05亿元的担保额度，担保余额为17.95亿元。
天目湖：控股股东孟广才拟转让6.53%股份给溧阳城发，后者成为新的控股股东，溧阳市政府成为实际控制人。
大连圣亚：法院裁定不受理对淳安大白鲸的破产清算申请，认为其账面资产大于已知负债。

3.3 近期重要事项提醒

年度报告披露：广州酒家、锦江酒店、中国中免、首旅酒店等公司预计在3月30日至3月31日期间披露年度报告。

风险提示

居民消费意愿恢复不及预期：可能影响行业复苏速度。
免税政策变化：可能对机场免税业务产生不确定性影响。
酒店行业供需变化：可能导致价格波动或业绩下滑。
景区门票下调：可能影响景区收入。
疫情对旅游行业影响超预期：可能延缓行业复苏。
突发事件或不可控灾害风险：可能对行业造成冲击。

分析师承诺

分析师承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具报告，不因报告中的具体推荐意见或观点获得任何形式的补偿，不利用执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级说明

公司评级：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准10%以上）。
风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。