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报告摘要

晨会研究报告总结

核心内容概览

2018年3月16日的晨会研究报告涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、非银行金融、零售行业、西藏珠峰以及当日政策经济与行业动态等多个板块的分析。报告指出当前市场处于结构性行情阶段，受政策、经济数据及外部环境影响，板块轮动频繁，投资者需关注市场情绪、政策变化及国际动态。

主要观点

国际市场

道琼斯指数：24873.66，上涨0.47%。
纳斯达克指数：7481.74，下跌0.20%。
富时100指数：7139.76，上涨0.10%。
恒生指数：31541.10，上涨0.34%。
国企指数：12719.84，上涨0.28%。
日经指数：21803.95，上涨0.12%。

整体来看，国际主要股指表现分化，欧美市场受贸易战及政局不确定性影响，出现下跌趋势。

国内市场

上证综指：3291.11，微跌0.01%。
深证成指：11163.65，上涨0.22%。
沪深300：4096.16，上涨0.56%。
上证国债：162.36，微涨0.01%。
上证基金：6241.84，上涨0.28%。
深圳基金：8249.84，上涨0.10%。

国内市场呈现结构性上涨趋势，其中沪深300表现较好，而上证综指小幅下跌，反映出市场整体情绪偏谨慎。

关键信息

非银行金融板块

板块表现：非银板块上涨0.98%，其中保险板块涨幅最大，达2.45%。
上涨逻辑：
- 开门红销售受挫及利率走势分歧影响短期表现，但长期价值增长逻辑不变。
- 保险责任准备金评估利率上行拐点显现，推动利润释放。
- 税延型养老保险试点方案即将实施，提升板块估值。
投资建议：短期扰动不改价值增长态势，推荐顺序为：新华保险、中国平安、中国太保、中国人寿。
风险提示：监管力度持续收紧、保费增长低于预期。

零售板块

板块表现：零售板块整体上涨0.37%，其中永辉超市、苏宁易购、中成股份表现突出。
行业分析：
- 必选品消费增长显著，有利超市行业同店收入。
- 可选消费部分回暖，尤其是香化产品。
- 家电、家具、通讯器材零售额增长，但增速有所波动。
投资建议：继续关注超市和百货板块，推荐天虹股份、王府井、老凤祥、苏宁易购、永辉超市。
风险提示：消费回暖不及预期、新业态培育缓慢、费用开支增大。

西藏珠峰

业绩表现：2017年实现营收24.67亿元，同比增长67.02%；净利润11.14亿元，同比增长71.26%。
核心逻辑：
- 铅锌价格高位运行，公司矿山产能释放，推动业绩增长。
- 通过参股公司NNEL参与锂资源开发，切入新能源新材料领域，战略转型获突破。
盈利预测：2018-2019年EPS分别为2.13元和2.31元，对应PE分别为18x和16x。
投资建议：维持“推荐”评级。
风险提示：
- 经济大幅波动、铅锌价格下跌；
- 塔中矿业产能释放不及预期。

今日热点总结

非银金融：保险板块表现强劲，受政策与估值因素推动。
零售行业：受益于消费回暖及新零售趋势，超市与百货板块值得关注。
西藏珠峰：业绩超预期，新能源布局带来长期增长潜力。

当日政策与经济动态

政策要闻

汪洋当选十三届全国政协主席。
证监会副主席阎庆民表示CDR将很快推出。
央企景气度指数创近五年最高。
租购并举成为房地产调控大方向。
国家标准化改革试点启动。

行业动态

人工智能、新能源汽车、区块链、自动驾驶等新兴领域发展迅速。
32家房企前两月销售额增长50%，龙头房企拿地热情不减。
大宗商品价格上涨，对下游企业形成压力。
中欧班列开通，推动跨境物流发展。

评级标准

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

报告强调，评级基于未来6-12个月的市场表现预期，投资者应结合自身判断进行决策。

风险提示汇总

非银金融：监管收紧、保费增长不及预期。
零售行业：消费回暖不及预期、新业态发展缓慢、费用开支增加。
西藏珠峰：经济波动、铅锌价格下跌、产能释放不及预期。

总结

本次晨会研究报告全面分析了当日市场走势及重点板块表现，强调在政策、经济及外部环境变化下，A股市场仍将以结构性行情为主。保险板块因长期价值增长逻辑及政策利好受到持续看好，零售行业在消费回暖与新零售趋势下仍有投资机会，西藏珠峰则因新能源布局与业绩表现获得“推荐”评级。投资者应关注两会政策后续影响、市场情绪变化及国际动态，合理配置资产。

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