钢铁行业品种结构调整专题报告之三_不锈钢专题_需求增长_产能扩张_竞争日益激烈_34页_3mb

不锈钢行业专题报告总结

核心内容概述

不锈钢是我国最大的特钢品种，具有广泛的用途，包括日用品、建筑、家电、汽车、石化和天然气等领域。其生产工艺流程复杂，成本与原材料价格高度相关，尤其是镍、铬等合金元素。随着国内和全球不锈钢产量的增长，行业竞争日益激烈，同时存在产能过剩的风险。

主要观点

1. 不锈钢的定义与分类

不锈钢是一种高合金钢，具备良好的耐腐蚀、耐高温等特性，主要分为200系、300系和400系，其中300系因镍含量较高，成本较高，应用广泛。

• 200系：主要使用锰和氮代替镍，成本较低，广泛用于建筑装潢、餐厨具、家电等。
• 300系：含镍量较高，具有良好的延展性、耐腐蚀性和强度，广泛用于家电、汽车配件、医疗设备等。
• 400系：几乎不含镍，主要用于汽车排气系统和机械部件。

2. 不锈钢产业链

不锈钢产业链包括矿石开采、冶炼和压延加工三个环节，其中冶炼和压延加工是主要的生产环节，成本占比较大。

• 冶炼：包括铁水、废钢、铁矿石等原料的高温还原。
• 压延加工：分为冷轧和热轧，冷轧板硬度高，热轧板延展性好。

3. 不锈钢成本构成

不锈钢成本主要由原材料（如镍、铬、废钢）构成，占比达到75%-80%。其中，镍的价格对不锈钢成本影响最大，特别是300系不锈钢。

4. 不锈钢的国内需求

国内需求主要集中在金属制品、建筑业、工程机械、交通、电力机械等领域，其中金属制品和建筑业占比最大。

• 金属制品：占比27.61%
• 建筑业：占比24.57%
• 工程机械：占比18.40%
• 交通：占比11.09%
• 电力机械：占比11.04%

5. 不锈钢的国内供给

我国是全球最大的不锈钢生产国，2018年产量占全球52.6%。行业集中度较高，但未来新增产能增长较快，可能导致供应压力上升。

• 产能利用率：长期处于60%-70%区间，偏低。
• 新增产能：预计到2020年新增产能达750万吨，总产能可达4400-4500万吨。
• 海外产能回流：印尼和菲律宾等国不锈钢产能增长，产品回流国内，加剧国内供应压力。

6. 不锈钢的全球市场

全球不锈钢产量从2013年的3850.6万吨增长至2018年的5072.9万吨，年均复合增长率5.7%。中国是主要的供应增长来源，而印度成为增速最快的国家。

• 全球主要生产国：中国、印度、日本、美国。
• 出口压力：随着印尼等国不锈钢产能增长，我国不锈钢出口面临竞争压力。

关键信息

1. 不锈钢的应用场景

• 日用品：餐具、厨具、家电等。
• 建筑业：供水管道、建筑装饰材料。
• 汽车行业：排气系统、发动机部件、装饰件等。
• 石化和天然气行业：输送管道、设备部件等。

2. 不锈钢的生产与成本

• 主要原料：镍、铬、废不锈钢。
• 成本结构：原材料成本占比高，影响较大。
• 生产工艺：传统工艺和一体化工艺，后者更具成本优势。

3. 镍矿与铬矿的供应

• 镍矿：我国镍矿对外依存度高，进口主要来自印尼和菲律宾。
• 铬矿：我国铬矿资源有限，进口主要来自南非、土耳其和津巴布韦。

4. 未来发展趋势

• 需求增长：随着消费升级和政策推动，不锈钢在多个领域需求有望继续增长。
• 产能扩张：国内不锈钢产能持续扩张，未来供应压力显著增加。
• 竞争加剧：不锈钢市场竞争日益激烈，行业集中度提升，龙头企业具备竞争优势。

投资建议

• 推荐企业：太钢不锈（具备高端产品优势）和青山控股（掌控镍矿资源，成本优势明显）。
• 关注趋势：未来不锈钢行业将向高端化、绿色化发展，关注具备创新能力的企业。

风险提示

1. 经济下滑风险：宏观经济下滑可能导致不锈钢需求停滞。
2. 新材料替代风险：新型环保材料可能替代不锈钢。
3. 原材料价格波动风险：镍、铬等原材料价格波动可能影响企业利润。

总结

不锈钢作为重要的特钢品种，其需求广泛且持续增长，但国内和全球产能扩张也带来了供应压力。行业集中度提升，龙头企业在技术创新和成本控制方面具有优势。投资不锈钢行业需关注需求增长、原材料价格波动和市场竞争等关键因素。