20180601-东北证券-钢铁行业深度报告_不锈钢应用领域逐步拓宽_400系产品为未来发展方向_44页_3mb

不锈钢行业深度报告总结

核心内容

不锈钢是一种耐空气、蒸汽、水等弱腐蚀介质的合金钢种，其主要合金元素为铬和镍。不锈钢在实际应用中分为多种类型，包括奥氏体、铁素体、马氏体、双相钢和沉淀硬化型不锈钢，其中奥氏体型不锈钢占比最高，约为70%，广泛应用于各种领域。

主要观点

• 原料依赖进口：不锈钢的核心原料铬和镍高度依赖进口，铬矿主要来自南非（占比超70%），镍矿主要来自印度尼西亚和菲律宾（占比超98%）。
• 供给状况：中国是全球不锈钢生产大国，不锈钢产量占全球总量的50%以上。2018年计划新增不锈钢产能1082万吨，其中400系不锈钢新增产能达430万吨，占比近40%。
• 出口机会与挑战：随着“一带一路”建设的推进，中国不锈钢出口市场前景看好，但近年来贸易摩擦增加，出口面临一定阻力。
• 产业集中度高：不锈钢产业集中度较高，但低端市场竞争激烈，随着环保政策的加强，行业集中度有望进一步提升。
• 400系不锈钢发展趋势：由于其对镍资源的依赖程度较低，400系不锈钢成为未来发展的核心方向。

关键信息

不锈钢分类

不锈钢主要分为以下几类：

• 200系列：铬-镍-锰奥氏体不锈钢，主要合金元素为铬和锰。
• 300系列：铬-镍奥氏体不锈钢，常见型号包括301、302、304等，其中304为通用型号。
• 400系列：铁素体和马氏体不锈钢，几乎不含镍成分，铬含量较高。
• 500系列：耐热铬合金钢。
• 600系列：马氏体沉淀硬化不锈钢。

不锈钢冶炼工艺

• 一步法：早期工艺，因生产成本高和效率低，已被逐步淘汰。
• 新型一步法：采用低磷或脱磷铁水代替废钢，进入AOD炉进行冶炼。
• 二步法：EAF + AOD 或 EAF + VOD 工艺，占全球不锈钢产能的70%。
• 三步法：初炼炉 → 复吹转炉/AOD炉 → 真空精炼装置，适用于专业生产，产品质量高。

不锈钢原料构成

• 奥氏体、双相钢：含镍量较高，如304不锈钢中镍含量为16.0-26.0%。
• 铁素体、马氏体：几乎不含镍成分，镍含量不超过1.0%。
• 铬矿：主要来自南非，占比超70%。
• 镍矿：主要来自印度尼西亚和菲律宾，2017年进口量占比达98%以上。

不锈钢供给情况

• 中国不锈钢产量：2017年达2577.37万吨，占全球产量的53.60%，成为全球最大的不锈钢生产国。
• 产能分布：形成广东、广西、福建、江苏山东四大不锈钢产业集群。
• 热轧与冷轧：热轧占不锈钢产量的73.40%，冷轧占26.60%。
• 新增产能：2018年计划新增不锈钢产能1082万吨，其中400系新增430万吨。

不锈钢进出口情况

• 出口增长：2009年至2017年，不锈钢出口数量年均复合增长率达28.37%，2017年出口395.30万吨，同比增长0.41%。
• 进口下降：进口数量总体呈波动下降趋势，2017年进口量为118.10万吨，同比增长64.96%。
• 出口国别：主要出口地区为中国台湾、韩国、印度、越南和泰国。

不锈钢需求状况

• 需求稳中有升：2017年不锈钢表观消费量达1984.68万吨，同比增长5.37%。
• 下游应用：广泛应用于餐具、白色家电、化工能源、交通和航空航天等多个领域。
• 未来需求：随着《中国制造2025》的推进，电力装备、新能源汽车、先进轨道交通装备、海洋工程装备等将成为重点需求领域。

不锈钢未来发展趋势

• 400系不锈钢：因其较低的镍依赖和成本优势，预计将成为未来核心发展方向。
• 环保政策影响：随着环保政策趋严，200系不锈钢因废钢回收问题面临挑战，400系将逐步取代200系。
• 产能调整：2018年国内新增不锈钢产能中，多数通过产能置换方式实现，尤其是400系不锈钢。

重点公司财务数据

风险提示

• 房地产开工下行：可能导致不锈钢需求下降。
• 利率快速上行：可能影响不锈钢企业的融资能力。
• 贸易摩擦：可能对不锈钢出口造成一定阻碍。

行业数据

图表说明

• 图1：不锈钢产品图
• 图2：铬镍不锈钢系统图（300系）
• 图3：高铬不锈钢系统图（400系）
• 图4：不锈钢生产一般流程图
• 图5：奥氏体不锈钢主要化学成分表
• 图6：铁素体不锈钢主要化学成分表
• 图7：马氏体不锈钢和双相钢主要化学成分表
• 图8：我国铬矿资源行政区划占比
• 图9：2017年我国铬矿进口数量国别占比
• 图10：全球铬矿产量变化
• 图11：中国镍矿产量及同比变化
• 图12：我国镍矿表观消费量
• 图13：我国镍矿于菲律宾及印度尼西亚的进口数量
• 图14：全球、中国不锈钢粗钢产量变化
• 图15：中国不锈钢粗钢产量增速
• 图16：2016年全球不锈钢粗钢产量占比
• 图17：2016年不锈钢宽幅板卷生产企业和产能分布
• 图18：2017年不锈钢牌号产量占比
• 图19：2013-2017年不锈钢各牌号产量
• 图20：我国不锈钢产能及新增产能变化
• 图21：2017年中国不锈钢棒线材产能分布
• 图22：2009-2017年我国不锈钢净出口
• 图23：2009-2016年我国国产不锈钢自给率
• 图24：2009-2017年我国不锈钢进口数量及其同比变化
• 图25：2009-2017年我国不锈钢出口数量及其同比变化

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结论

不锈钢行业在原料依赖进口、供给持续增长、出口机会与挑战并存的背景下，正逐步向400系不锈钢转型，以减少对镍资源的依赖并提升成本效益。随着环保政策的加强，行业集中度有望进一步提升，而400系不锈钢因其性能优势和成本效益，将成为未来重点发展的方向。