钢铁行业：不锈钢应用领域逐步拓宽，400系产品为未来发展方向-20180601-东北证券-44页-3mb

报告摘要

不锈钢是一种耐空气、蒸汽、水等弱腐蚀介质的钢种，主要合金元素为铬、镍等。其应用领域逐步拓宽，400系不锈钢因资源节约和成本优势，成为未来发展的核心方向。

原料依赖进口：不锈钢的核心原料铬和镍主要依赖进口，其中铬矿主要来自南非，占比超70%；镍矿则主要来自印度尼西亚和菲律宾，占比超98%。
产能与产量：我国不锈钢产量占全球50%以上，2018年计划新增产能1082万吨，其中400系新增430万吨，占比近40%。2017年不锈钢表观消费量达1984.68万吨，同比增长5.37%。
供给结构：不锈钢生产主要采用二步法（EAF + AOD），占全球产能70%以上；三步法适用于专业化生产。热轧不锈钢占比最高，达73.40%。
出口情况：我国不锈钢出口持续增长，2017年净出口达277.20万吨，但近年来出口增速边际放缓，2017年同比增长仅0.41%。东盟，尤其是越南，是我国不锈钢主要出口地区。
贸易挑战：随着贸易摩擦的加剧，如中美贸易冲突，我国不锈钢出口面临一定阻力。越南、巴西、中国台湾等地对我国出口开展贸易调查。
行业集中度：不锈钢产业集中度较高，但低端市场竞争依然激烈。随着环保政策趋严，产能置换成为新增产能的重要方式。
未来趋势：随着环保理念的提升，200系不锈钢的废钢回收问题日益突出，400系不锈钢因其对镍的依赖较低，将成为未来重点发展方向。

铬矿：主要来自南非、哈萨克斯坦和津巴布韦，其中南非占我国进口量的72.34%。
镍矿：主要依赖印尼和菲律宾，印尼2017年镍矿产量达40万吨，占全球19.05%。2014年印尼禁止原矿出口，导致我国镍矿进口大幅下降，2017年印尼恢复出口后，镍矿进口有所回升。
原料配比：304不锈钢的生产模式中，标准模式、完全镍铁模式、低镍铁+镍板模式和完全纯镍模式各有不同配比，其中完全镍铁模式在镍价上涨时更具成本优势。