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甲醇早报总结（2025年6月6日）

一、核心观点

甲醇市场呈现震荡态势，MA2509合约建议在2240-2320区间运行。基本面因素和盘面情绪存在多空交织，需重点关注库存、利润和下游需求变化。

二、多空因素分析

看多因素

1. 部分装置停车：榆林凯越、新疆新业等装置检修，供给收缩；伊朗甲醇开工降低；部分地区港口库存偏低；新产能投产（如新疆醋酸装置）提供一定支撑。
2. 基差支撑：现货市场升水期货（江苏现货价2295元/吨，基差36），显示市场对现货的认可度。
3. 库存压力有所缓解：沿海地区可流通货源略有提升，但社会库存仍处高位（华东、华南港口库存共4584万吨）。

看空因素

1. 主力持仓偏空：主力合约净空头，且空头增仓，显示市场对后市看跌情绪。
2. 港口库存累库：上半周港口货源趋增，市场观望情绪较浓。
3. 下游需求疲软：甲醛、二甲醚、MTBE等传统下游产品开工率普遍低位；甲醛进入淡季，采购减少。
4. 煤制甲醇利润丰厚：生产积极性高，部分产区库存累积；下半月到港船运预计集中，进一步施压库存和价格。

三、技术面

• MA2509主力合约：20日均线向下，短期均线支撑待观察；主力持仓净空，显示空头力量占据优势。
• 价格震荡区间：预计本周价格在2240-2320元/吨震荡运行。

四、风险提示

• 下游需求能否回暖；
• 煤价波动对甲醇成本的影响；
• 美国关税政策变化的不确定性；
• 内外盘价差以及进口利润对市场的影响。

五、结论

短期甲醇市场预计维持震荡，节奏取决于基本面供需改善与空头情绪博弈。投资者需密切关注库存变化、下游采购节奏以及主力资金动向。