20250606-建信期货-甲醇月报_国内产量创出历史新高_需求端仍难有明显起色_15页_3mb

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析2025年5月甲醇市场的供需、成本、库存及进口情况，并对6月市场走势进行展望。团队成员包括李金、彭婧霖、李捷（CFA）、彭浩洲、任俊弛、吴奕轩、刘悠然，联系方式及期货从业资格号详见文档。

主要观点

1. 供给端

• 5月国内甲醇产量达883.25万吨，环比上涨5.94%，创近六年新高。
• 产能利用率88.72%，环比上涨1.82%，同比上涨10.68%。
• 新增产能包括新疆中泰100万吨/年煤制甲醇装置和大庆炼化10万吨/年天然气制甲醇装置。
• 预计6月产量将继续小幅上涨，供应端压力仍存。

2. 原料成本端

• 煤炭价格大幅下跌，与甲醇价格呈现强正相关（相关系数0.826）。
• 天然气制甲醇利润进一步亏损，焦炉气制甲醇利润与甲醇价格相关性最高（0.899）。
• 预计6月煤价延续弱势运行，拖累甲醇期价。

3. 库存情况

• 5月内地企业库存小幅累库，港口库存连续3个月去库，创历史新高低。
• 月末开始港口库存小幅累库，整体社会库存创近3年新低。
• 6月内地和港口库存或低位止跌反弹，对甲醇期价形成压制。

4. 需求端

• 5月下游主力产品开工率下降，但甲醇价格下跌使整体利润上升。
• 预计6月下游开工率将小幅回升，但对甲醇消费仍以刚需为主，对期价有支撑作用。

5. 进口分析

• 5月进口量较4月大幅上涨，但国际市场甲醇开工率回调，预计6月进口量难有显著新增。
• 5月中东及马来西亚货源抵港量增加，但进口总量增长有限。

关键信息

供需格局

• 6月预计产量继续上涨，进口量难有显著新增，需求维持刚需，整体供需宽松。

价格区间预测

• 6月甲醇加权合约价格或将在2000-2380区间震荡偏弱运行。

企业与装置情况

• 新增装置：新疆中泰100万吨/年煤制甲醇装置、大庆炼化10万吨/年天然气制甲醇装置。
• 检修装置：包括宁夏宝丰、陕西中煤榆林、新疆新业、青海中浩、内蒙古黑猫、内蒙古九鼎、陕西榆林凯越、云南解化等。

下游产品表现

• 甲醇制烯烃：产能利用率83.67%，环比下降1.08%，但利润有所提升。
• 甲醛：产能利用率55.22%，环比下降1.07%，但利润大幅上涨。
• 冰醋酸：产能利用率85.50%，环比上升0.28%，但利润下跌。
• MTBE：产能利用率57.57%，环比下降12.08%，利润有所上涨。

后市展望与操作建议

• 供给端压力持续，6月产量小幅上升。
• 原料成本端弱势，煤价延续偏空，拖累甲醇期价。
• 需求端维持刚需，对期价有一定支撑。
• 库存低位反弹，对期价形成压制。
• 综合来看，6月甲醇市场将处于震荡偏弱格局，加权合约价格预计在2000-2380区间运行。

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