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甲醇周报总结

核心内容概述

本报告对甲醇市场进行了周度分析，涵盖供应端、需求端、价格走势、库存情况及产业链利润等多个维度，旨在为投资者提供市场动态及未来趋势的参考意见。报告指出，市场氛围整体改善，甲醇价格有所上涨，但反弹空间受限，需谨慎对待。

主要观点

• 市场氛围：受煤炭价格企稳、港口船力问题、上游计划检修增加以及部分烯烃企业外采影响，市场氛围好转，成交重心整体上行。
• 短期趋势：短期甲醇市场呈现谨慎看多态势，但反弹高度有限，煤炭价格的企稳增强了成本支撑，同时上游计划外检修及运输受限扰动市场，预计短期小幅反弹。
• 库存变化：港口库存微幅累库，但趋势边际缓和；内陆库存增加，全国库存整体微幅累库，7月前累库预期未根本逆转。

供应端分析

1. 国产供应：

   • 全国开工率74.52%（-0.19%），非一体化开工率70.82%（+0.07%），西北开工率80.85%（-0.09%）。
   • 部分装置如内蒙古黑猫、神华巴彦淖尔、宁夏宝丰二期逐步重启，后续仍有提负预期，预计下周国产供应将进一步增加。
   • 煤制甲醇开工率106.09%，天然气制开工率71.92%，焦炉气制开工率70.54%。

2. 进口供应：

   • 国际甲醇装置开工率77.94%。
   • 预计下周进口到港货总量在26.8万-27万吨，周度进口船货到港总量缩减。

需求端分析

1. MTO需求：

   • MTO开工率84.55%（+2.54%），表明MTO需求有所提升。
   • MTO利润走强，部分企业利润增加。

2. 传统下游：

   • 传统下游需求偏弱，部分企业外采量加大。
   • 二甲醚负荷下降，醋酸、MTBE开工负荷提升，甲缩醛、DMF开工负荷持平。
   • 下游整体开工负荷提升，但部分产品如二甲醚负荷下降。

价格与利润分析

1. 价格：

   • 港口甲醇价格在2300-2310元/吨，基差 $09 +40$ 到 $+43$。
   • 太仓价格上涨65元，鲁南上涨15元，内蒙上涨13元，关中（陕西）下跌20元，河北上涨20元，山西下跌15元，华南上涨25元，川渝微跌3元。

2. 价差：

   • 进口利润n-1为-5.3，转口利润n-1为63。
   • 月差MA91月差为-67，周度月差为-60，涨幅7。
   • 区域价差方面，太仓-内蒙价差扩大53元，太仓-鲁南价差扩大50元，太仓-河南价差扩大60元，鲁南-山西价差扩大30元。

3. 上下游利润：

   • 煤制利润维持高位，670元（-80元）。
   • MTO利润走强，70元。
   • 传统下游利润转好，60-120元。
   • 产业利润方面，不同地区如内蒙、山东、河南的煤制利润分别上涨13元、10元、5元。

库存情况

• 港口库存：卓创口径下港口库存为68.1万吨（+6.20万吨），隆众口径下为58.12万吨（+5.82万吨）。
• 内陆库存：内地总库存为37.06万吨（+6.67万吨），西北库存为23.45万吨（+4.25万吨），华东库存为6.55万吨（+1.43万吨）。
• 净库存：西北净库存为-15万吨（-3万吨），华东净库存为-2.51万吨（+0.24万吨）。

未来展望

• 供应端：下周国产供应预计增加，进口到港量减少。
• 需求端：MTO需求继续增长，传统下游需求偏弱，部分企业外采增加。
• 库存趋势：港口库存仍呈累库趋势，但边际缓和，7月前累库预期未根本逆转。
• 价格走势：短期谨慎看多，但反弹空间受限，需关注煤炭价格及运输情况。

数据来源

报告数据来源于Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯及广发期货研究所。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者需注意期市风险，入市需谨慎。

报告信息

• 报告发布机构：广发期货研究所
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
• 报告发布日期：2025年6月6日
• 报告作者：张晓珍
• 从业资格：F0288167
• 投资咨询资格：Z0003135