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煤焦期价震荡回落总结

主要观点

本周煤焦现货市场震荡偏强，焦炭第四轮提涨落地。然而，煤焦期价震荡回落，基差小幅波动。分析师张林指出，在政策约束下（如反内卷与查超产），矿山开工率中期内面临理论上限，供给端收缩预期较强。短期内，由于供暖季要求增加煤炭生产，焦煤供给可能上升，但钢材需求边际走弱，潜在风险限制价格上行。

供需分析

• 供给： 煤矿产量小幅增加，整体水平仍处于低位；蒙煤通关环比减少；焦煤库存减少，独立焦企利润维持亏损。预计中期内供给收缩，但短期内可能因政策放宽而增加。
• 需求： 钢铁厂铁水日均产量小幅上升，但钢材需求走弱，焦企开工降低，吨焦利润持续亏损。需求支撑短期存在，但长期受经济放缓影响。

价格展望

短期煤焦价格预计震荡运行；后期若焦煤供应持续收紧，叠加12月中上旬冬储需求释放，可能有上涨空间。

策略建议

• 趋势策略： 建议逢低做多煤焦期货，但对上涨空间谨慎。
• 套利策略： 观望。
• 风险因素： 煤矿端查超产、安全监管、钢材需求变化、铁水产量波动、焦化企业利润水平等。