20240802-建信期货-股指月度报告_宏观政策加力_股指震荡修复_12页_1mb

宏观政策加力，股指震荡修复

市场表现回顾

月初市场因经济数据边际走弱及稳增长压力上升而悲观情绪弥漫，指数连续调整。中旬召开的三中全会促使国际指数相对平稳，主要由资金大量买入沪深300ETF、中小盘ETF支撑大盘股表现。下旬会议结束后，市场出现大幅下跌，机构卖出情绪增强，但随后沪深300ETF成交量回升，不过指数反弹依赖ETF成交，叠加美股大幅调整，导致上证指数大幅下跌，股指期货普遍大跌。风格转换中，大盘股表现弱于小盘股，高股息板块遭机构调仓抛售。

主要宽基指数表现：

• 上证指数下跌20.8%
• 深圳成指下跌25.3%
• 创业板指下跌0.99%
• 中小板指下跌21.1%

股票板块方面，周期与消费板块领跌，小盘指数表现强于大盘指数，申万大盘指数下跌189%，中盘指数、小盘指数分别下跌317%和143%。

估值状态

当前各主要指数估值处于历史低位：

• 沪深300指数股债收益差分位数0.26%
• 上证50指数股债收益差分位数0.05%
• 中证500指数股债收益差分位数0.94%
• 中证1000指数股债收益差分位数0.08%

部分行业板块估值分位数偏高（如电子、钢铁），食品、纺织等消费类板块估值处于低位。

外部环境与指数展望

近期美联储表态转鸽，市场降息预期升温，降息时间临近；但受基本面支撑及地缘风险影响，美元指数下行空间有限，人民币不具备大幅升值基础。报告认为当前市场估值具备较高性价比，前期下跌主因是信心不足和过度悲观，随着政策发力，风险偏好提升，8、9月稳增长政策叠加降息预期，将推动市场情绪修复并保持震荡态势。

结论

短期来看，市场震荡修复行情可期，重点观察政策落地效果与美联储降息节奏。