2017-房地产行业对财政部同意发行土地收储专项债的点评：土地长效机制，一二线健康发展_3页

行业研究报告总结：房地产行业评级与土地收储专项债政策分析

核心内容

本报告由华泰证券发布，日期为2017年06月02日，主要针对房地产行业进行分析，提出“增持”行业评级，并对财政部允许地方发行土地收储专项债的政策进行了点评。报告认为，该政策将对一二线城市的房地产市场产生积极影响，有利于改善土地供给紧张的现状，推动市场健康发展。

主要观点

• 政策背景：财政部同意发行土地收储专项债，以缓解地方政府在土地收储过程中面临的资金压力。
• 政策内容：
  • 发行额度将占用地方政府专项债额度，并纳入政府性基金预算管理。
  • 偿还来源为土地出让金收入和土地收益基金收入，期限不超过5年。
  • 地方政府需在每年9月前向财政部和国土部报送资金需求。
• 政策影响：
  • 有利于提高政府对土地收储的价格容忍度，加快拆迁速度。
  • 有助于加快一级开发进程，减少企业资金沉淀。
  • 促进一二线城市土地供给增加，对长期楼市健康发展有利。
• 土地价格预期：
  • 土地价格将更易上涨，但涨幅会更加平稳。
  • 政府通过专项债收储土地，增加供给，从而抑制价格过快上涨。
• 市场参与度提升：
  • 一二线城市新房市场萎缩主要由供地不足导致，专项债政策有望改善这一状况。
  • 市场预期更加明确，有利于龙头企业和一级开发公司参与。

关键信息

• 行业评级：房地产行业被评定为“增持”，维持原评级。
• 相关研究报告：
  1. 《房地产：迎来反弹的机会》（2017.05）
  2. 《房地产：楼市拆弹，唯有政府》（2017.05）
  3. 《房地产：销售托底，投资上楼》（2017.05）
• 重点关注公司：
  • 龙头企业：招商蛇口、万科A
  • 一级开发公司：金融街、北京城建
• 风险提示：货币超预期收紧可能对市场产生不利影响。

行业评级说明

• 增持：行业股票指数预期将超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

• 研究员：谢皓宇（S0570515070001）
  电话：010-56793955
  邮箱：xiehaoyu@htsc.com

• 联系人：

  • 郝亚雯：010-56793951
    邮箱：haoyawen@htsc.com
  • 白淑媛：010-56793952
    邮箱：baishuyuan@htsc.com

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