通信行业深度报告：元宇宙ICT基石，光网络的再腾飞-20220110-国元证券-22页_1mb

元宇宙 ICT 基石：光网络的再腾飞 —— 通信行业深度报告总结

核心内容

元宇宙的发展依赖于内容和ICT技术的双重支撑。内容方包括内容创作者、内容策展方和内容开发系统方，而技术支持方涵盖分布式平台、终端/交互设备、算法/软件支持和底层基础设施。其中，光网络和IDC基建作为元宇宙的底层技术支撑，将受益于元宇宙的普及而迎来新的发展机遇。

主要观点

• 元宇宙产业链结构：元宇宙产业链主要由内容方和技术支持方构成。内容方负责内容的创作、策展和开发；技术支持方则包括分布式平台、终端设备、算法软件及底层技术。
• 技术支撑需求提升：随着元宇宙的普及，对高带宽、大容量、强互动的通信技术提出了更高要求。光网络和IDC作为核心基础设施，将面临更高的数据流量和传输速率需求。
• 光模块需求增长：随着云计算和5G的普及，光模块将向更高速率发展，如200G、400G、800G，高研发投入企业将优先受益。
• ICT基础设施投资机遇：元宇宙的发展将推动ICT基础设施投资，尤其是光网络和IDC。中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、数据港和光环新网等公司是重点推荐标的。
• 行业发展趋势：中国在AR/VR、IDC等领域具备全球领先的发展速度和市场规模，未来市场前景广阔。

关键信息

1. 元宇宙产业链构成

• 内容方：

  • 内容创作者：为虚拟世界或互联网提供各种内容，如电影、音乐、游戏等。
  • 内容策展方：整合内容并将其用于经济、社会和文化价值的实现，如Facebook、Apple等。
  • 内容开发系统方：为内容创作者提供工具和平台支持，如Unity Game Foundation。

• 技术支持方：

  • 分布式平台支持：包括分布式金融、计算、存储和管理，如区块链技术支撑的NFT和数字货币。
  • 终端/交互支持：如AR/VR设备，是用户进入元宇宙的入口。
  • 算法/软件支持：如TensorFlow等人工智能软件。
  • 底层支持：包括芯片、半导体工艺、运营商网络等基础设施。

2. 元宇宙对技术提出更高要求

• 高带宽与高传输速率：元宇宙需要高带宽和高传输速率以支持沉浸式体验，如VR/AR设备要求网络速度超过800Mbps。
• IDC需求增长：随着数据流量的持续增长，IDC市场将进入高速发展期，云厂商资本开支持续提升。
• 光模块技术升级：光模块将向更高速率发展，如200G、400G、800G，技术领先企业将优先受益。

3. 光网络及IDC基建需求或超预期

• 中国IDC市场增速全球领先：2020年市场规模约为1958亿美元，CAGR达33.98%。
• 超大型数据中心占比全球第二：截至2021年，中国超大型数据中心占比全球第二，具备较大发展空间。
• 光模块厂商市占率高：2020年我国光模块厂商市占率约为40%，未来高速率光模块需求将大幅增长。

4. 投资建议

• 重点推荐标的：中兴通讯（ICT设备龙头）、数据港（IDC行业领先）、光环新网（IDC+云计算双轮驱动）、中际旭创（数通市场光模块龙头企业）、新易盛（高速光模块技术和成本管控优势）、天孚通信（光器件龙头，全球布局）。
• 盈利预测：各推荐公司未来三年的EPS和PE均呈上升趋势，表明其发展前景良好。

5. 风险提示

• 行业应用发展不及预期：若行业应用发展缓慢，将影响相关企业的业绩。
• 中美技术摩擦：可能对高端材料和设备的进口造成影响。
• 政策不确定性：新业务和技术的发展可能受到政策影响。

推荐标的及盈利预测