20211231-德邦证券-策略专题第二期——巡礼_专精特新_小巨人_20页_1mb

策略专题总结

核心内容概览

本专题分析了五家具有代表性的中国高新技术企业，分别涉及半导体材料、光伏逆变器、改性塑料、高纯工艺系统解决方案和电源系统等关键领域。这些企业在各自行业中具有领先优势，受益于政策支持、行业增长和技术进步。同时，也分析了行业发展趋势、公司核心竞争力及面临的主要风险。

主要观点

1. 行业前景广阔

• 半导体材料：全球半导体产品需求旺盛，中国集成电路产业保持高速增长，2021年上半年销售额达4102.9亿元，同比增长15.9%。环保涂料需求增长，预计到2025年总产值将达3700亿元，产量达3000万吨。
• 光伏逆变器：全球变暖推动清洁能源发展，中国力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。光伏行业将持续向好，未来五年年复合增长率预计超过15%。
• 改性塑料：随着新能源汽车发展和“以塑代钢”趋势，改性材料行业存在巨大发展空间。公司产品广泛应用于汽车、电子电器、航天军工等领域。
• 高纯工艺系统：泛半导体行业对高纯工艺系统的需求持续增长，公司产品已广泛应用于半导体、生物医药、光伏等领域。
• 电源系统：5G建设及航空、航天、铁路等行业投入增加，推动电源行业持续增长，公司具备多行业全品类电源解决方案能力。

2. 公司竞争优势

• 上海新阳：国内唯一能够满足90-14nm晶圆制造技术节点的超纯电镀液供应商，拥有核心技术并实现进口替代。
• 上能电气：光伏逆变器行业领先者，与多家央企发电集团及国际企业保持稳定合作，海外业务稳步拓展。
• 普利特：国内改性塑料行业领军企业，产品广泛应用于汽车、电子电器等领域，拥有大量专利及技术储备。
• 至纯科技：高纯工艺系统解决方案提供商，客户涵盖一线半导体厂商，具备较强的技术与供应链优势。
• 新雷能：高性能电源供应商，产品广泛应用于通信、铁路、航空、航天等领域，技术积累深厚。

3. 技术创新与研发能力

• 各家公司均重视研发投入，拥有自主知识产权，具备较强的技术创新能力。
• 上海新阳、至纯科技、新雷能等在多个领域实现了技术突破，部分产品达到国际领先水平。
• 公司通过持续研发和产品创新，保持在各自行业中的竞争优势。

关键信息

1. 上海新阳 (300236.SZ)

• 主要产品包括电镀液、清洗液、光刻胶等。
• 2021年上半年营收中氟碳涂料和化学品占比超80%。
• 与中芯国际、台积电等企业合作，是半导体材料国产替代的重要参与者。
• 风险包括新产品开发、市场推广及安全环保风险。

2. 上能电气 (300827.SZ)

• 主营光伏逆变器及储能系统，产品广泛应用于清洁能源领域。
• 2021年上半年光伏逆变器收入占比达86.9%。
• 国内外业务布局广泛，与多家国际知名企业合作。
• 风险包括政策变化、市场竞争及技术研发风险。

3. 普利特 (002324.SZ)

• 专注于改性塑料及特种材料，产品应用于汽车、电子电器等领域。
• 2021年上半年改性聚烯烃类和塑料合金类营收占比最高。
• 拥有丰富的专利资源，技术实力强。
• 风险包括宏观经济波动、原料价格波动及全球化发展风险。

4. 至纯科技 (603690.SH)

• 提供高纯工艺系统及设备，客户涵盖半导体、生物医药等领域。
• 2021年上半年高纯工艺集成系统和半导体设备营收占比超92%。
• 公司拥有大量专利，技术实力领先。
• 风险包括下游行业波动、中美贸易战及经营风险。

5. 新雷能 (300593.SZ)

• 专注于模块电源、定制电源及大功率电源系统。
• 2021年上半年模块电源和定制电源营收占比达83.1%。
• 产品应用于通信、航空、铁路、电力等领域，技术积累深厚。
• 风险包括市场竞争加剧、研发失败及人才流失风险。

风险提示

1. 疫情反复：对生产和市场推广造成不确定性。
2. 宏观经济承压：影响公司业绩和市场需求。
3. 政策推进不及预期：特别是“专精特新”相关政策的实施力度。
4. 产业政策变化：可能对行业格局和公司发展产生影响。
5. 市场竞争加剧：国内外企业竞争激烈，可能压缩利润空间。
6. 研发与技术风险：新产品开发和技术创新存在失败风险。
7. 全球化发展风险：海外并购与运营可能面临法律、文化、管理等挑战。

投资建议

• 各公司在其细分领域具备较强的技术优势和市场地位。
• 受益于行业增长和政策支持，未来发展前景良好。
• 需关注宏观经济变化、政策支持力度及市场竞争情况。

附：分析师与研究助理信息

• 分析师：吴开达（S0120521010001）、于那（S0120521040001）
• 研究助理：姚皓天
• 邮箱：wukd@tebon.com.cn, yuna@tebon.com.cn, yaoht@tebon.com.cn