20230404-中邮证券-信测标准-300938.SZ-深耕汽车和电子电器领域_持续拓展新市场_5页_428kb

报告摘要

信测标准（300938）股票投资评级总结

核心内容概述

信测标准（300938）是一家深耕汽车和电子电器检测领域的公司，近年来在业绩和市场拓展方面表现突出。公司发布2022年年报，全年实现营收5.45亿元，同比增长38.11%，归母净利润1.18亿元，同比增长47.46%。公司通过试验设备业务的快速增长以及在汽车和电子电器检测领域的持续深耕，展现出良好的成长性。中邮证券首次覆盖该股，给予“增持”评级。

主要观点

行业地位稳固：信测标准在汽车第三方检测、材料、环境可靠性测试等领域具有较强市场影响力，相较于传统汽车检测机构更具灵活性和市场响应能力。
检测能力全面：公司具备“一站式”检测认证服务能力，拥有中国CNAS、CMA、CQC、美国A2LA、FCC、CPSC、TSCP、加拿大IC、CSA、德国TUV、日本VCCI、中国船级社等国际权威资质。
试验设备业务增长显著：2022年试验设备业务营收同比增长268.66%，主要受益于2021年9月收购三思纵横51%股权，合并其2021年10月至12月的利润表。
盈利预测乐观：预计公司2023-2025年营业收入分别为7.34/9.68/12.32亿元，归母净利润分别为1.56/2.11/2.70亿元，增速分别为34.62%、31.89%、27.35%。
估值合理：公司2023-2024年PE分别为27.98倍和20.74倍，处于行业可比公司较低水平，显示其具备一定投资价值。
现金流表现良好：2022年经营性现金净流入1.74亿元，同比增加0.72亿元，主要得益于业绩增长和增值税退税。

关键信息

财务数据概览

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	5.45	7.34	9.68	12.32
归母净利润（亿元）	1.18	1.56	2.11	2.70
毛利率	57.14%	57.1%	57.2%	57.3%
净利率	21.7%	21.3%	21.8%	21.9%
ROE	10.5%	12.6%	15.1%	17.0%
ROIC	9.2%	12.0%	14.3%	16.3%
市盈率（P/E）	37.01	27.98	20.74	16.16
市净率（P/B）	3.88	3.53	3.14	2.75
EV/EBITDA	16.98	14.28	11.13	8.57