20210924-西南期货-农产品专题报告_养殖亏损抑制需求_连粕考虑抛空_5页_438kb

农产品专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了大豆及豆粕市场的供需情况，并结合生猪养殖亏损对豆粕需求的影响，提出对连粕市场的投资建议。

主要观点

1. USDA9月报告上调大豆库存消费比

• 全球及美国大豆供需宽松：2021/22年度全球及美国大豆库存消费比较上一年度有所上升，显示供需关系趋于宽松。
• 具体数据：
  • 全球大豆库存消费比从5月报告的23.92%上调至9月报告的26.14%。
  • 美国大豆库存消费比从5月报告的3.17%上调至9月报告的4.22%。
• 价格预期：美豆新作价格预计在1290美分/蒲左右，未来可能在950-1500美分/蒲区间运行。
• 市场影响：本次报告整体偏空，后期建议关注美豆价格反弹后的做空机会。

2. 生猪养殖持续亏损，抑制豆粕需求

• 生猪亏损严重：截至9月17日，全国自繁自养生猪头均亏损达566元，为近年同期最高水平。
• 肉鸡养殖亏损：肉杂鸡养殖亏损在0.36元/羽，同样处于较低水平。
• 补栏需求受抑制：养殖亏损可能导致后期补栏需求减少，从而对豆粕消费产生负面影响。
• 存栏数据变化：
  • 生猪存栏量在7月份仍呈增长趋势，但增幅连续5个月收窄。
  • 能繁母猪存栏量7月份环比下降0.5%，这是连续21个月增长后首次出现下降。
• 未来影响：能繁母猪存栏的下滑将影响后期生猪存栏量，进一步抑制豆粕需求。

3. 连粕市场建议

• 投资策略：在供需宽松及养殖亏损的双重影响下，连粕市场可考虑做空。
• 关注重点：
  • 美豆最终产量及价格走势。
  • 后期生猪及能繁母猪存栏数据。
• 风险管理：建议投资者注意资金管理，设置好止损机制，以应对市场波动。

关键信息

• 大豆市场：USDA9月报告上调全球及美国大豆库存消费比，预示供需宽松，价格可能回落。
• 豆粕需求：生猪和肉鸡养殖持续亏损，可能抑制后期豆粕需求。
• 投资建议：连粕市场可考虑抛空，需关注美豆产量及存栏数据变化。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

数据来源与联系方式

• 数据来源：USDA、农业农村部、IFND等。
• 西南期货研究所：
  • 上海地址：上海市浦东新区源深路1088号1603
  • 重庆地址：重庆市江北区东升门路61号24层1、2房部分区域及3、4号房
  • 联系电话：021-61101856 / 023-67070250
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  • 微信公众号：西南期货

总结：本报告指出，USDA9月报告上调大豆库存消费比，预示全球及美国大豆市场供需趋于宽松，价格可能回落。同时，生猪和肉鸡养殖持续亏损，抑制豆粕需求，连粕市场可考虑做空。投资者需关注美豆产量及存栏数据变化，并做好资金管理和止损设置。