20210625-西南期货-农产品投资策略报告_美豆优良率偏低_连粕考虑买入_4页_426kb

农产品投资策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕美豆优良率、生猪价格与豆粕走势以及盘面压榨亏损情况，分析了豆粕期货的投资策略。主要观点包括：美豆优良率偏低可能推动价格上涨；生猪价格企稳可能带动豆粕走高；当前压榨亏损处于较高水平，对豆粕形成支撑。

一、美豆优良率偏低，7月上涨概率较大

1.1 供需情况分析

根据2021年6月USDA月度供需报告，2021/22年度美豆及全球大豆供需较上一年度宽松。美豆库存消费比从历史次低回升至历史第三低水平，全球大豆库存消费比从近11年第4低位回升至第5低位。

1.2 优良率与价格走势

尽管美豆种植进度较快，但优良率开局欠佳，截至6月20日当周，优良率为 60%，为近10年同期次低水平。历史数据显示，优良率偏低时，7月美豆价格上涨概率较大。

1.3 投资建议

当前美豆价格接近USDA预估的新作价格（1385美分/蒲），建议在该价格以下或附近做多，同时密切关注天气变化和优良率动态。

二、生猪价格跌破成本后有企稳迹象或提振豆粕走势

2.1 生猪价格走势

生猪价格在经历大幅回调后出现企稳迹象，显示市场可能进入底部区域。

2.2 生猪与豆粕的相关性

生猪价格与豆粕价格走势高度相关。通常情况下，生猪价格见底反弹后，豆粕价格也会随之走高。

2.3 养殖成本与盈利分析

目前生猪养殖亏损达到近12年同期最大水平，预计价格继续下跌空间有限，因此豆粕后期走势或将跟随生猪价格企稳。

三、盘面压榨亏损处于中高水平，连粕考虑做多

3.1 压榨亏损数据

• 进口7月船期巴西大豆对盘面9月豆粕、豆油压榨亏损约为 47元/吨
• 进口10月船期美湾大豆对盘面1月豆粕、豆油压榨亏损约为 306元/吨

3.2 压榨亏损对市场的影响

当前压榨亏损处于较利多水平，表明豆粕期货存在一定的支撑，有利于价格上涨。

3.3 投资建议

建议对连粕（即豆粕期货）进行做多操作，同时注意做好资金管理和止损措施。

关键信息汇总

• 美豆优良率偏低：6月20日当周优良率为60%，为近10年同期次低水平。
• 7月上涨概率大：优良率偏低情况下，7月美豆价格上涨概率较大。
• 生猪价格企稳：生猪价格跌破成本后出现企稳迹象，可能带动豆粕上涨。
• 压榨亏损较高：当前压榨亏损处于中高水平，对豆粕形成支撑。
• 连粕做多建议：在美豆价格接近USDA预估价格时，可考虑做多连粕，注意风险控制。

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