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报告摘要

农产品早报总结（2021/02/18）

核心内容概述

本报告为2021年2月18日的农产品早报，由五矿经易期货研究团队发布，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、纸浆和棉花等主要农产品的市场分析及交易策略建议。

主要观点与关键信息

油脂

市场表现：节日期间BMD棕油5月合约上涨7.58%，至3634林吉特/吨。
库存情况：国内豆油商业库存增至83.66万吨，增幅3.98%；棕榈油港口库存增加2.3%；菜油库存小幅上升。
供需分析：全球大豆压榨量上升，支撑美豆价格；巴西大豆到港量预期偏低，盘面榨利为负，支撑油脂价格。
交易策略：单边偏多思路，套利方面建议缩小头寸持有；短期关注油脂期价走势。

蛋白粕

市场表现：春节前国内蛋白粕市场休市，节后油厂开机，终端需求疲软。
库存情况：节前进口大豆库存同比减少0.22%，油厂豆粕库存同比增加26.37%。
供需分析：全球大豆库存回落，美豆中长期偏强，但南美大豆收割可能阶段性影响供应；水产养殖淡季，需求回升需待4月。
交易策略：建议观望，或进行波段操作。

鸡蛋

市场表现：节后蛋价小幅下跌，跌幅不及预期，东北大蛋报价3.4元/斤。
供需分析：存栏量下降趋势延续，预计5月后蛋价将高于同期；禽畜集中出栏及猪瘟疫情对市场有扰动。
交易策略：短期偏多，建议逢低参与；远月可关注4月水产投苗启动后的走势。

生猪

市场表现：节日期间停止报价，节前经历大幅杀跌，节后现货企稳但上涨不流畅。
供需分析：非瘟疫情支撑远月成本价格；季节性消费淡季叠加疫情扰动，压制盘面走势。
交易策略：建议做多逢低参与，长期套保资金关注28000-29000元/吨区间。

白糖

市场表现：ICE原糖5月合约上涨0.7%，至15.92美分/磅；国内郑糖节前走弱，跌0.19%至5238元/吨。
供需分析：印度出口量远低于去年同期，全球减产及原油上涨支撑原糖；国内现货报价稳定，但库存高企压制上方空间。
交易策略：短期郑糖回调幅度有限，可少量逢高抛空；关注外盘走势、进出口及汇率变化。

纸浆

市场表现：节前漂针浆期货上涨1.25%，收至6810元/吨；现货市场清淡，商家报盘减少。
供需分析：下游文化纸跟涨无力，多数纸厂利润接近盈亏平衡；基本面变化不大，消息情绪主导行情。
交易策略：建议05合约观望，等待盘整到位；激进者可考虑日内操作，快进快出。

棉花

市场表现：郑棉主力合约小幅上涨0.8%，收至15715元/吨；内外价差1409元/吨，尚未达到目标价。
供需分析：全球宏观情绪升温，美棉价格冲高；国内疫情及美方政策压制棉价；USDA产量预估下调支撑价格。
交易策略：短期建议观望，或进行波段操作；05合约预计宽幅震荡，区间14000-16000元/吨。

图表说明

油脂：包含豆油、棕榈油、菜油基差及进口利润图。
蛋白粕：包含豆粕、菜粕基差及进口大豆榨利图。
鸡蛋：包含现货价格、存栏、补栏、养殖利润等图表。
生猪：包含存栏、能繁母猪、出栏、养殖利润等图表。
白糖：包含现货价格、基差、库存、进口利润等图表。
纸浆：包含主力合约及基差、针叶浆外盘报价及进口利润、主要港口库存等图表。
棉花：包含主力合约及基差、内外价差、非商业持仓及棉纱坯布产量库存等图表。

五矿经易期货分支机构信息

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