20230203-银河期货-油脂周报_消费趋好预期暂未兑现_油脂保持区间震荡走势_21页_1mb

报告摘要

油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场整体保持区间震荡走势，主要受供需格局、宏观环境及市场情绪影响。国内豆油受抛储消息影响，市场情绪偏弱，但基本面仍偏紧；棕榈油因产区减产及斋月备货预期，维持震荡偏强；菜油则因供应逐步宽松，预计库存持续累积，建议逢高做空。

主要观点

国际市场

马来西亚1月棕榈油产量大幅下降，单产减少23.96%，出油率减少0.58%，产量减少27.01%。
马来西亚1月出口量为1133868吨，较上月减少26.97%，但2月1-5日出口量回升62.5%，显示短期出口改善。
预计2月马来棕榈油库存将小幅去库，因国内及印度需求预期较好。

国内棕榈油市场

当前国内棕榈油库存较高，进口利润倒挂加深。
随着春节后企业复工，预计2月到港量为40万吨，库存或逐步去库。
建议在回调后择机在7400-7600区间做多棕榈油05合约。

国内豆油市场

国内豆油市场因抛储消息影响，现货交投转淡。
1月国内豆油库存维持在历史同期最低位，供应偏紧。
预计2月大豆到港偏中性，消费预期趋好，库存或难以累积，建议在8200-8500区间做多豆油05合约。

国内菜油市场

菜油供应恢复较为确定，库存预计持续累积。
当前菜油进口利润增长，刺激买船，建议在10800以上布局菜油05合约的空单。
近紧远松的格局将保持，未来供应预期将逐渐宽松。

关键信息

逻辑梳理

长期：22-23年度全球植物油产量预期增长，供需偏于过剩，长期维持偏空思路。
短期：国内消费趋好预期尚未兑现，叠加宏观走弱及原油回调，油脂维持震荡走势。

策略建议

单边策略：
- 棕榈油：回调后在7400-7600区间做多05合约。
- 豆油：在8200-8500区间做多05合约。
- 菜油：在10800以上布局05合约空单。
套利策略：豆油3-5正套，继续持有。
期权策略：棕榈油05累沽策略、豆油05累购策略。

周度数据追踪

马来西亚：
- 毛棕油月度产量：单位为千吨。
- 棕榈油月度出口量：单位为千吨。
- 棕榈油月度库存：单位为千吨。
印尼：
- 棕榈油月度产量：单位为千吨。
- 棕榈油月度出口量：单位为千吨。
- 棕榈油月度库存：单位为千吨。
美国：
- NOPA美豆油月度库存：单位为千磅。
- NOPA美豆压榨量：单位为千蒲式耳。
阿根廷：
- 大豆月度压榨量：单位为千吨。
- 豆油出口量：单位为千吨。
- 豆油库存：单位为吨。
印度：
- 植物油月度进口量：单位为吨。
- 植物油总库存：单位为吨。
- 棕榈油月度进口量：单位为吨。
- 豆油月度进口量：单位为吨。
- 葵油月度进口量：单位为吨。
国内数据：
- 菜油进口利润：单位为元/吨。
- 24度棕榈油进口利润：单位为元/吨。
- 大豆周度压榨量：单位为吨。
- 豆油月度消费量：单位为吨。
- 豆油成交量：单位为吨。
- 24度棕榈油月度进口量：单位为吨。
- 低度棕榈油月度走货量：单位为吨。
- 棕油成交量：单位为吨。
- 菜籽周度压榨量：单位为吨。
- 菜油进口量：单位为吨。
- 菜油月度消费量：单位为万吨。
- 一级豆油现货基差：单位为元/吨。
- 24度棕油现货基差：单位为元/吨。
- 国内四菜现货基差：单位为元/吨。
- 国内豆油商业库存：单位为万吨。
- 国内棕榈油商业库存：单位为万吨。
- 国内港口菜油库存：单位为万吨。
- 国内总油脂库存：单位为万吨。

其他信息

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