> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结（2025年4月29日） ## 核心内容概览 本报告基于Wind数据，对2025年4月29日信用债市场中的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于4%的个券。整体来看，信用债估值收益变动主要集中在[-5, 0)区间，部分个券存在显著的估值偏离现象。 ## 主要观点 - **折价成交个券**：折价幅度较大的个券主要集中在城投债和部分产业债。其中，“21诸城债”折价幅度最大，为-32.09%。多数折价个券剩余期限在2至8年之间，且隐含评级较低，如AA及以下。 - **净价上涨成交个券**：净价上涨的个券中，“H1万科06”和“H3万科01”估值价格偏离度最高，分别为1.95%。这些债券的收益率偏离幅度较大，且主体评级普遍为AAA，隐含评级较低，如CC和A+，显示出市场对高评级主体的偏好。 - **二永债成交**：二永债成交期限主要分布在4至29年之间，多数以溢价成交。其中，“25兴业银行永续债02BC”和“25光大银行永续债01”估值价格偏离幅度较大，分别为0.13%。这些债券的隐含评级普遍为AA+及以下，主体评级为AAA。 - **商金债成交**：商金债成交期限主要集中在1至5年之间，其中“25北京农商科创债”和“25兰州银行科创债01”估值价格偏离幅度较小，分别为0.02%。这些债券的收益率偏离幅度也较小，且主体评级均为AAA。 - **高收益成交个券**：成交收益率高于4%的个券中，房地产和城投债占据较大比例。例如，“25大同C3”和“25湘侨债”收益率分别为4.54%和4.06%，显示出市场对高收益债券的追捧。 ## 关键信息 ### 折价成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |----------------|-------------|----------------|-------------|-------------------|--------------|-------------------|----------|----------|----------|----------------| | 21诸城债 | 0.00 | -32.09 | 40.75 | 20.64 | 1.72 | 1.51 | AA(2) | AA+ | 综合 | 400 | | 24湘投K1 | 3.41 | -0.22 | 101.41 | 6.82 | 2.02 | 1.95 | AA | - | 非银金融 | 2024 | | 24西苑02 | 3.04 | -0.19 | 105.61 | 6.55 | 2.58 | 2.52 | AA- | AA | 城投 | 211 | | 24水城01 | 3.66 | -0.19 | 105.35 | 5.53 | 3.41 | 3.36 | AA- | - | 城投 | 4629 | | 25连资K1 | 2.58 | -0.16 | 100.27 | 6.27 | 1.99 | 1.93 | AA+ | - | 机械设备 | 2005 | | 26广汽集MTN004(科创债) | 2.90 | -0.15 | 99.72 | 5.41 | 1.87 | 1.81 | AA+ | AAA | 汽车 | 1994 | | 25宁国建投MTN002 | 2.62 | -0.13 | 100.89 | 5.02 | 2.24 | 2.19 | AA- | AA | 城投 | 2018 | | 24青上04 | 2.97 | -0.13 | 100.72 | 4.44 | 3.04 | 3.00 | AA(2) | AAA | 城投 | 3054 | | 25斗金01 | 2.52 | -0.10 | 100.21 | 4.12 | 1.91 | 1.87 | AA+ | AA+ | 社会服务 | 2003 | | 25青岛上合PPN003 | 2.57 | -0.10 | 98.45 | 4.07 | 2.98 | 2.94 | AA(2) | AAA | 城投 | 1954 | | 24冀通01 | 8.29 | -0.09 | 103.17 | 1.25 | 2.23 | 2.21 | AA+ | AAA | 城投 | 10314 | | 24淄博城资MTN005B | 8.18 | -0.09 | 100.84 | 1.28 | 3.00 | 2.99 | AA(2) | AAA | 城投 | 24271 | | 24扬子国资MTN001 | 8.30 | -0.09 | 100.38 | 1.24 | 2.60 | 2.58 | AA | AAA | 城投 | 3015 | | 25电建K2 | 18.71 | -0.09 | 97.45 | 0.58 | 2.44 | 2.44 | AAA | AAA | 建筑装饰 | 7785 | | 24圆融K2 | 7.99 | -0.08 | 104.39 | 1.14 | 2.20 | 2.18 | AA+ | AAA | 综合 | 1045 | | 24长产02 | 7.98 | -0.08 | 104.01 | 1.14 | 2.26 | 2.25 | AA+ | AAA | 城投 | 4156 | | 26苏国信MTN005 | 19.88 | -0.08 | 99.92 | 0.49 | 2.47 | 2.46 | AAA | AAA | 公用事业 | 7000 | | 25农谷03 | 4.23 | -0.07 | 101.57 | 1.85 | 2.70 | 2.68 | AA- | AA | 城投 | 14214 | | GV兴固01 | 4.26 | -0.07 | 101.95 | 1.84 | 2.80 | 2.79 | AA- | AA+ | 基础化工 | 3029 | | 26CHING8K | 19.98 | -0.07 | 100.02 | 0.45 | 2.41 | 2.40 | AAA | AAA | 公用事业 | 20026 | | 24诚通控股MTN010A | 17.94 | -0.07 | 109.71 | 0.48 | 2.55 | 2.54 | AAA | AAA | 综合 | 3301 | ### 净价上涨成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |----------------|-------------|----------------|-------------|--------------------|--------------|--------------------|----------|----------|----------|----------------| | H1万科06 | 0.24 | 1.95 | 52.26 | -1028.47 | 362.84 | 373.12 | CC | AAA | 房地产 | 988 | | H3万科01 | 0.24 | 1.95 | 52.26 | -1056.28 | 376.55 | 387.11 | CC | AAA | 房地产 | 398 | | 25日经01 | 3.90 | 0.36 | 105.55 | -10.23 | 2.67 | 2.78 | AA- | - | 城投 | 1055 | | 24中化06 | 13.04 | 0.31 | 102.71 | -2.88 | 2.59 | 2.62 | AAA- | AAA | 综合 | 8238 | | 24云能投MTN018 | 13.29 | 0.30 | 92.08 | -2.77 | 3.77 | 3.79 | AA | AAA | 综合 | 923 | | 26首钢Y4 | 4.95 | 0.27 | 100.03 | -5.88 | 2.09 | 2.15 | AA | AAA | 钢铁 | 10004 | | 24泽州03 | 3.15 | 0.24 | 101.79 | -8.23 | 2.78 | 2.86 | AA | AA+ | 煤炭 | 713 | | 26南昌建投MTN004 | 4.98 | 0.23 | 99.98 | -4.93 | 2.23 | 2.28 | AA+ | AAA | 城投 | 3000 | | PR遵旅05 | 2.89 | 0.23 | 62.47 | -10.85 | 3.35 | 3.46 | A+ | AA+ | 城投 | 125 | | 25曲交01 | 1.95 | 0.21 | 102.07 | -11.13 | 2.30 | 2.41 | AA- | AA+ | 交通运输 | 2018 | | 25聊城04 | 4.03 | 0.20 | 104.65 | -5.49 | 2.85 | 2.91 | AA- | AA | 城投 | 4186 | | 25泾河01 | 4.02 | 0.20 | 104.10 | -5.48 | 3.05 | 3.11 | AA- | AA | 城投 | 4884 | | 26蓉投Y4 | 4.96 | 0.18 | 100.12 | -3.95 | 2.06 | 2.10 | AAA | AAA | 城投 | 20046 | | 24潍坊投资MTN004 | 5.22 | 0.18 | 103.11 | -3.77 | 2.60 | 2.64 | AA(2) | AA+ | 城投 | 2063 | | 26农行TLAC非资本债01C(BC) | 9.97 | 0.17 | 100.53 | -1.90 | 2.21 | 2.23 | AAA- | AAA | 银行 | 35126 | | 26西安航天PPN001 | 2.90 | 0.15 | 100.66 | -5.61 | 2.33 | 2.39 | AA(2) | AA+ | 城投 | 6018 | | 24威高02 | 2.89 | 0.15 | 103.66 | -5.61 | 2.18 | 2.24 | AA(2) | AA+ | 建筑装饰 | 829 | | 26航天01 | 2.75 | 0.15 | 100.76 | -5.74 | 2.31 | 2.37 | AA(2) | AA+ | 城投 | 601 | | 25泰华03 | 9.21 | 0.15 | 101.23 | -1.91 | 3.49 | 3.51 | AA(2) | AA+ | 城投 | 3110 | | 26天恒置业MTN002 | 2.93 | 0.15 | 101.13 | -5.37 | 2.94 | 2.99 | AA | AA+ | 城投 | 4039 | | 25药谷Y1 | 2.62 | 0.15 | 101.28 | -5.86 | 1.88 | 1.94 | AA | AA+ | 社会服务 | 6046 | | 25株城06 | 9.15 | 0.15 | 101.93 | -1.87 | 3.20 | 3.22 | AA(2) | AA+ | 城投 | 1018 | | 25汇泓01 | 4.23 | 0.15 | 101.67 | -3.72 | 2.77 | 2.81 | AA | AA+ | 社会服务 | 202 | | 24铁道MTN008B | 28.55 | 0.14 | 98.90 | -0.68 | 2.44 | 2.45 | AAA+ | AAA | 交通运输 | 1974 | | 26皖交控MTN003(科创债) | 29.97 | 0.14 | 100.83 | -0.66 | 2.51 | 2.52 | AAA | AAA | 交通运输 | 1008 | | 25绿城地产MTN008 | 2.58 | 0.13 | 99.85 | -5.42 | 3.26 | 3.31 | AA | AAA | 房地产 | 249 | | 25兴业银行永续债02BC | 4.37 | 0.13 | 101.12 | -3.17 | 1.97 | 2.00 | AA+ | AAA | 银行 | 1010 | | 25光大银行永续债01 | 4.39 | 0.13 | 101.33 | -3.14 | 1.97 | 2.00 | AA+ | AAA | 银行 | 26319 | | 24交行二级资本债02B | 8.25 | 0.13 | 101.43 | -1.74 | 2.18 | 2.20 | AAA- | AAA | 银行 | 8101 | | 25农行二级资本债01B(BC) | 9.14 | 0.12 | 99.06 | -1.50 | 2.22 | 2.23 | AAA- | AAA | 银行 | 80129 | | 25农行二级资本债03B(BC) | 9.40 | 0.12 | 102.25 | -1.47 | 2.23 | 2.25 | AAA- | AAA | 银行 | 27572 | | 25农行永续债02BC | 4.51 | 0.12 | 101.37 | -2.85 | 1.95 | 1.98 | AAA- | AAA | 银行 | 24296 | | 25农行二级资本债02B(BC) | 9.24 | 0.12 | 99.19 | -1.44 | 2.22 | 2.23 | AAA- | AAA | 银行 | 61420 | | 25铁建房产MTN004 | 2.03 | 0.12 | 100.40 | -6.26 | 2.38 | 2.44 | AA | AAA | 房地产 | 8033 | | 25农行二级资本债02B(BC) | 9.24 | 0.12 | 99.19 | -1.44 | 2.22 | 2.23 | AAA- | AAA | 银行 | 61420 | | 25建行二级资本债02B(BC) | 9.24 | 0.12 | 99.27 | -1.43 | 2.22 | 2.23 | AAA- | AAA | 银行 | 5950 | | 25太重MTN003(科创票据) | 2.00 | 0.12 | 101.08 | -6.24 | 2.37 | 2.43 | AA | AA+ | 机械设备 | 2022 | | 24聊城02 | 3.47 | 0.12 | 107.70 | -3.87 | 2.72 | 2.76 | AA- | AA | 城投 | 639 | ### 商金债成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |----------------|-------------|----------------|-------------|--------------------|--------------|--------------------|----------|----------|----------|----------------| | 25北京农商科创债 | 4.62 | 0.02 | 100.73 | -0.40 | 1.71 | 1.72 | AA+ | AAA | 农商行 | 1007 | | 25兰州银行科创债01 | 4.29 | 0.02 | 100.01 | -0.40 | 1.80 | 1.80 | AA | AAA | 城商行 | 30005 | | 25北部湾银行科创债 | 4.25 | 0.02 | 100.19 | -0.41 | 1.75 | 1.76 | AA | AAA | 城商行 | 6010 | | 25齐鲁银行科创债 | 4.37 | 0.02 | 100.56 | -0.40 | 1.70 | 1.71 | AA+ | AAA | 城商行 | 6034 | | 25长沙银行科创债01 | 4.18 | 0.02 | 100.50 | -0.41 | 1.66 | 1.66 | AA+ | AAA | 城商行 | 6029 | | 25兴业银行绿色债02 | 2.14 | 0.01 | 100.34 | -0.66 | 1.50 | 1.50 | AAA- | AAA | 股份行 | 5017 | | 25平安银行绿债01BC | 2.40 | 0.01 | 100.57 | -0.60 | 1.54 | 1.54 | AAA- | AAA | 股份行 | 1006 | | 25南京银行绿色债01 | 2.13 | 0.01 | 100.36 | -0.66 | 1.52 | 1.52 | AAA- | AAA | 城商行 | 2007 | | 25中国银行绿色债01 | 2.55 | 0.01 | 100.55 | -0.55 | 1.50 | 1.50 | AAA | AAA | 国有行 | 3007 | | 25建行绿债02A(BC) | 2.52 | 0.01 | 100.55 | -0.56 | 1.50 | 1.50 | AAA | AAA | 国有行 | 3007 | | 24平安银行三农债01 | 0.78 | 0.01 | 100.75 | -1.96 | 1.44 | 1.46 | AAA- | AAA | 股份行 | 15114 | | 25兴业银行绿债01 | 1.96 | 0.01 | 100.40 | -0.69 | 1.49 | 1.50 | AAA- | AAA | 股份行 | 2008 | | 24南洋银行08 | 3.37 | 0.01 | 102.13 | -0.41 | 1.69 | 1.70 | AA | AAA | 其他银行 | 16337 | | 24南洋银行06 | 3.21 | 0.01 | 102.07 | -0.40 | 1.68 | 1.69 | AA | AAA | 其他银行 | 5103 | | 24交行债02BC | 1.41 | 0.01 | 100.62 | -0.76 | 1.50 | 1.51 | AAA | AAA | 国有行 | 16096 | | 24齐鲁银行小微债 | 1.39 | 0.01 | 100.70 | -0.78 | 1.55 | 1.56 | AA+ | AAA | 城商行 | 12082 | | 24江南农商行债01 | 1.39 | 0.01 | 100.71 | -0.78 | 1.55 | 1.56 | AA+ | AAA | 农商行 | 6042 | | 24南海农商债 | 1.52 | 0.01 | 100.92 | -0.72 | 1.60 | 1.61 | AA | AAA | 农商行 | 1009 | | 24厦门银行01 | 1.30 | 0.01 | 100.65 | -0.83 | 1.54 | 1.55 | AA+ | AAA | 城商行 | 34213 | | 25江苏银行债04BC | 2.65 | 0.01 | 100.68 | -0.37 | 1.60 | 1.60 | AAA- | AAA | 城商行 | 5035 | | 24浙商银行小微债01 | 0.89 | 0.01 | 100.84 | -1.30 | 1.46 | 1.48 | AAA- | AAA | 股份行 | 6050 | | 24交行债03BC | 1.50 | 0.01 | 100.92 | -0.69 | 1.51 | 1.52 | AAA | AAA | 国有行 | 45410 | | 24建行债02BC | 1.49 | 0.01 | 100.83 | -1.30 | 1.51 | 1.52 | AAA | AAA | 国有行 | 59484 | | 24农行债01BC | 0.89 | 0.01 | 100.50 | -1.28 | 1.46 | 1.48 | AAA- | AAA | 国有行 | 22030 | | 25中行债01BC | 4.08 | 0.01 | 100.27 | -2.26 | 1.86 | 1.88 | AAA- | AAA | 国有行 | 36072 | | 26民生银行二级资本债01 | 4.98 | 0.01 | 100.17 | -1.82 | 2.09 | 2.11 | AA+ | AAA | 股份行 | 84061 | | 25浦发银行永续债02 | 4.20 | 0.01 | 100.07 | -2.13 | 1.94 | 1.96 | AA+ | AAA | 股份行 | 6004 | | 25兰州银行永续债01 | 4.20 | 0.01 | 99.98 | -2.15 | 2.49 | 2.51 | AA- | AAA | 城商行 | 41935 | | 25浦发银行永续债01 | 4.12 | 0.01 | 100.37 | -2.16 | 1.93 | 1.96 | AA+ | AAA | 股份行 | 16047 | | 25农行二级资本债03A(BC) | 4.39 | 0.01 | 101.12 | -2.04 | 1.91 | 1.93 | AAA- | AAA | 国有行 | 80781 | | 25江苏银行永续债02BC | 4.13 | 0.01 | 100.33 | -2.16 | 1.96 | 1.99 | AA+ | AAA | 城商行 | 8020 | | 25网商银行永续债01 | 4.22 | 0.01 | 101.09 | -2.14 | 2.23 | 2.25 | AA- | AAA | 其他银行 | 3838 | | 25工行二级资本债03BC | 4.01 | 0.01 | 100.50 | -2.21 | 1.85 | 1.87 | AAA- | AAA | 国有行 | 46185 | | 25农行二级资本债04A(BC) | 4.56 | 0.01 | 100.93 | -1.95 | 1.92 | 1.94 | AAA- | AAA | 国有行 | 88678 | | 25中行二级资本债02BC | 4.58 | 0.01 | 101.02 | -1.95 | 1.92 | 1.94 | AAA- | AAA | 国有行 | 71611 | | 25民生银行永续债01 | 4.15 | 0.01 | 100.91 | -2.15 | 2.07 | 2.09 | AA+ | AAA | 股份行 | 20966 | | 25招商银行永续债02BC | 4.08 | 0.01 | 100.47 | -2.16 | 1.93 | 1.95 | AA+ | AAA | 股份行 | 6027 | | 25建行二级资本债03BC | 4.61 | 0.01 | 101.37 | -1.93 | 1.93 | 1.95 | AAA- | AAA | 国有行 | 84008 | ### 成交收益率