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信用债异常成交跟踪报告（5月28日）

核心内容概览

本报告基于Wind数据，跟踪了5月28日信用债的异常成交情况，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交债券的表现。

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主要观点

1. 折价成交债券

• 折价成交个券中，“26两产K1”债券估值价格偏离幅度较大，显示市场对该债券的预期出现显著折价。
• 折价成交主要集中在非金融信用债，其中0.5至1年期品种占比最高，表明短期债券市场情绪较为悲观。
• 二永债（二级资本债和永续债）折价成交主要集中在1年内品种，折价比例较高。
• 行业分布：纺织服饰行业的债券平均估值价格偏离最大，显示该行业债券面临较大的市场折价压力。

2. 净价上涨成交债券

• 净价上涨成交个券中，“H2万科04”估值价格偏离程度靠前，且其估值收益率偏离显著。
• 净价上涨主要集中在非金融信用债，其中房地产行业的债券表现突出，如“H2万科04”、“H2万科06”等。
• 成交规模较大，尤其是“26电网MTN015”、“26电网MTN014”等，显示市场对公用事业类债券的追捧。

3. 二永债成交

• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比较高。
• “25湖南银行二级资本债01”、“25青岛银行永续债01”等债券估值价格偏离较大，显示出市场对其收益率的预期较高。
• 银行分类中，城商行和股份行的二永债成交规模较大，且折价比例较高。

4. 商金债成交

• 商金债成交期限主要分布在1至2年，其中“25光大银行债01”估值价格偏离靠前。
• “25光大银行债01”、“25北京银行01”等债券估值收益率偏离较大，显示其收益率吸引力较高。
• 行业分布：房地产、非银金融、城投等行业的商金债成交规模较大，其中“25麦高C1”、“24建控债”等表现尤为突出。

5. 高收益成交债券

• 成交收益率高于4%的个券中，地产债排名靠前，如“H2万科04”、“H2万科06”等。
• 高收益债券多为非金融信用债，且多为短期品种，如“24光大嘉宝MTN002”、“26豫园商城SCP002”等。
• 行业分布：房地产、城投、建筑装饰等行业的债券成交收益率较高，显示出市场对这些行业债券的高需求。

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关键信息

折价成交债券

• 主要个券：26两产K1、25双龙03、26红河02、24津城建MTN030、23桂新03、25京能K1等。
• 行业分布：城投行业折价成交占比最高，其次为综合、社会服务等。
• 期限分布：非金融信用债中，0.5至1年期折价成交占比最高；二永债中，1年内折价成交占比最高。

净价上涨成交债券

• 主要个券：H2万科04、26青城10、26凯利建设PPN001、26融合K2等。
• 行业分布：房地产行业净价上涨成交最为显著，其次为城投。
• 期限分布：非金融信用债中，4至5年期债券净价上涨成交较多；二永债中，4至5年期债券净价上涨成交较多。

二永债成交

• 主要个券：25湖南银行二级资本债01、25中行永续债02BC、25青岛农商行永续债01、25华润银行二级资本债02等。
• 银行分类：城商行和股份行的二永债成交规模较大，其中“26交行永续债01BC”、“26工行永续债01BC”等成交规模最高。
• 期限分布：二永债成交主要集中在4至5年，其中1年内品种折价成交占比较高。

商金债成交

• 主要个券：25光大银行债01、25北京银行01、25上海银行债01、25浙商银行债01A等。
• 行业分布：房地产、非银金融、城投等行业的商金债成交规模较大。
• 期限分布：商金债成交主要集中在1至2年，其中1.82年的债券成交规模最高。

高收益成交债券

• 主要个券：H2万科04、H2万科06、H2万科02、24首开MTN005B、25麦高C1、24光大嘉宝MTN002等。
• 行业分布：房地产、非银金融、城投等行业的债券成交收益率较高。
• 期限分布：高收益债券多为短期品种，如0.5年内、1年内等。

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风险提示

• 统计数据偏差或遗漏：报告中提到的数据可能存在偏差或遗漏，需进一步核实。
• 高估值个券出现信用风险：部分债券估值价格偏离较大，可能面临信用风险，需谨慎评估。

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图表总结

图表1：折价成交跟踪

• 重点债券：26两产K1、25双龙03、26红河02等。
• 行业分布：城投行业折价成交占比最高。

图表2：净价上涨个券成交跟踪

• 重点债券：H2万科04、26青城10、26凯利建设PPN001等。
• 行业分布：房地产行业净价上涨成交最为显著。

图表3：二永债成交跟踪

• 重点债券：25湖南银行二级资本债01、25青岛银行永续债01、26交行永续债01BC等。
• 银行分类：城商行和股份行的二永债成交规模较大。

图表4：商金债成交跟踪

• 重点债券：25光大银行债01、25北京银行01、25上海银行债01等。
• 行业分布：房地产、非银金融、城投等行业的商金债成交规模较大。

图表5：成交收益率高于4%的个券

• 重点债券：H2万科04、H2万科06、H2万科02、24首开MTN005B等。
• 行业分布：房地产行业成交收益率最高。

图表6：当日信用债成交估值偏离分布

• 收益区间：[-10,-5)、[-5,0)、(0,5]、(5,10]。
• 成交规模：[-5,0)区间成交规模最大，占比达2900亿元。

图表7：当日非金信用债成交期限分布

• 期限分布：0.5至1年期非金信用债折价成交占比最高，达300%。
• 成交规模：2-3年期非金信用债成交规模最大，达75亿元。

图表8：当日二永债成交期限分布

• 期限分布：1年内二永债折价成交占比最高，达320%。
• 成交规模：4-5年期二永债成交规模最大，达33亿元。

图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模

• 行业分布：纺织服饰行业折价成交比例最低，但成交规模较小；煤炭行业折价成交比例最高，但成交规模较大。
• 成交规模：综合行业成交规模最大，达290亿元。

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总结

本报告全面跟踪了5月28日信用债的异常成交情况，涵盖了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交债券的表现。重点分析了各行业的折价成交比例及成交规模，揭示了市场对不同行业和期限债券的偏好。同时，报告也提醒了数据偏差和信用风险的可能性，为投资者提供了重要的参考信息。