> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告（5月28日） ## 核心内容概览 本报告基于Wind数据，跟踪了5月28日信用债的异常成交情况，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交债券的表现。 --- ## 主要观点 ### 1. **折价成交债券** - 折价成交个券中，“26两产K1”债券估值价格偏离幅度较大，显示市场对该债券的预期出现显著折价。 - 折价成交主要集中在**非金融信用债**，其中**0.5至1年期品种**占比最高，表明短期债券市场情绪较为悲观。 - **二永债**（二级资本债和永续债）折价成交主要集中在**1年内品种**，折价比例较高。 - **行业分布**：纺织服饰行业的债券平均估值价格偏离最大，显示该行业债券面临较大的市场折价压力。 ### 2. **净价上涨成交债券** - 净价上涨成交个券中，“H2万科04”估值价格偏离程度靠前，且其估值收益率偏离显著。 - 净价上涨主要集中在**非金融信用债**，其中**房地产行业**的债券表现突出，如“H2万科04”、“H2万科06”等。 - **成交规模**较大，尤其是“26电网MTN015”、“26电网MTN014”等，显示市场对公用事业类债券的追捧。 ### 3. **二永债成交** - 二永债成交期限主要分布在**4至5年**，其中**1年内品种**折价成交占比较高。 - “25湖南银行二级资本债01”、“25青岛银行永续债01”等债券估值价格偏离较大，显示出市场对其收益率的预期较高。 - **银行分类**中，**城商行**和**股份行**的二永债成交规模较大，且折价比例较高。 ### 4. **商金债成交** - 商金债成交期限主要分布在**1至2年**，其中“25光大银行债01”估值价格偏离靠前。 - “25光大银行债01”、“25北京银行01”等债券估值收益率偏离较大，显示其收益率吸引力较高。 - **行业分布**：房地产、非银金融、城投等行业的商金债成交规模较大，其中“25麦高C1”、“24建控债”等表现尤为突出。 ### 5. **高收益成交债券** - 成交收益率高于4%的个券中，地产债排名靠前，如“H2万科04”、“H2万科06”等。 - 高收益债券多为**非金融信用债**，且多为**短期品种**，如“24光大嘉宝MTN002”、“26豫园商城SCP002”等。 - **行业分布**：房地产、城投、建筑装饰等行业的债券成交收益率较高，显示出市场对这些行业债券的高需求。 --- ## 关键信息 ### 折价成交债券 - **主要个券**：26两产K1、25双龙03、26红河02、24津城建MTN030、23桂新03、25京能K1等。 - **行业分布**：城投行业折价成交占比最高，其次为综合、社会服务等。 - **期限分布**：非金融信用债中，0.5至1年期折价成交占比最高；二永债中，1年内折价成交占比最高。 ### 净价上涨成交债券 - **主要个券**：H2万科04、26青城10、26凯利建设PPN001、26融合K2等。 - **行业分布**：房地产行业净价上涨成交最为显著，其次为城投。 - **期限分布**：非金融信用债中，4至5年期债券净价上涨成交较多；二永债中，4至5年期债券净价上涨成交较多。 ### 二永债成交 - **主要个券**：25湖南银行二级资本债01、25中行永续债02BC、25青岛农商行永续债01、25华润银行二级资本债02等。 - **银行分类**：城商行和股份行的二永债成交规模较大，其中“26交行永续债01BC”、“26工行永续债01BC”等成交规模最高。 - **期限分布**：二永债成交主要集中在**4至5年**，其中**1年内**品种折价成交占比较高。 ### 商金债成交 - **主要个券**：25光大银行债01、25北京银行01、25上海银行债01、25浙商银行债01A等。 - **行业分布**：房地产、非银金融、城投等行业的商金债成交规模较大。 - **期限分布**：商金债成交主要集中在**1至2年**，其中**1.82年**的债券成交规模最高。 ### 高收益成交债券 - **主要个券**：H2万科04、H2万科06、H2万科02、24首开MTN005B、25麦高C1、24光大嘉宝MTN002等。 - **行业分布**：房地产、非银金融、城投等行业的债券成交收益率较高。 - **期限分布**：高收益债券多为**短期品种**，如0.5年内、1年内等。 --- ## 风险提示 - **统计数据偏差或遗漏**：报告中提到的数据可能存在偏差或遗漏，需进一步核实。 - **高估值个券出现信用风险**：部分债券估值价格偏离较大，可能面临信用风险，需谨慎评估。 --- ## 图表总结 ### 图表1：折价成交跟踪 - **重点债券**：26两产K1、25双龙03、26红河02等。 - **行业分布**：城投行业折价成交占比最高。 ### 图表2：净价上涨个券成交跟踪 - **重点债券**：H2万科04、26青城10、26凯利建设PPN001等。 - **行业分布**：房地产行业净价上涨成交最为显著。 ### 图表3：二永债成交跟踪 - **重点债券**：25湖南银行二级资本债01、25青岛银行永续债01、26交行永续债01BC等。 - **银行分类**：城商行和股份行的二永债成交规模较大。 ### 图表4：商金债成交跟踪 - **重点债券**：25光大银行债01、25北京银行01、25上海银行债01等。 - **行业分布**：房地产、非银金融、城投等行业的商金债成交规模较大。 ### 图表5：成交收益率高于4%的个券 - **重点债券**：H2万科04、H2万科06、H2万科02、24首开MTN005B等。 - **行业分布**：房地产行业成交收益率最高。 ### 图表6：当日信用债成交估值偏离分布 - **收益区间**：[-10,-5)、[-5,0)、(0,5]、(5,10]。 - **成交规模**：[-5,0)区间成交规模最大，占比达2900亿元。 ### 图表7：当日非金信用债成交期限分布 - **期限分布**：0.5至1年期非金信用债折价成交占比最高，达300%。 - **成交规模**：2-3年期非金信用债成交规模最大，达75亿元。 ### 图表8：当日二永债成交期限分布 - **期限分布**：1年内二永债折价成交占比最高，达320%。 - **成交规模**：4-5年期二永债成交规模最大，达33亿元。 ### 图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 - **行业分布**：纺织服饰行业折价成交比例最低，但成交规模较小；煤炭行业折价成交比例最高，但成交规模较大。 - **成交规模**：综合行业成交规模最大，达290亿元。 --- ## 总结 本报告全面跟踪了5月28日信用债的异常成交情况，涵盖了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交债券的表现。重点分析了各行业的折价成交比例及成交规模，揭示了市场对不同行业和期限债券的偏好。同时，报告也提醒了数据偏差和信用风险的可能性，为投资者提供了重要的参考信息。