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油脂市场周度总结（2022年9月19日）

核心内容概述

本周油脂市场呈现高开回落、宽幅震荡的走势。受中秋小长假期间外盘上涨影响，油脂期价在周二大幅高开，随后在周三至周五逐步回落，最终菜油下跌0.12%，豆油上涨0.37%，棕榈油上涨1.28%。整体来看，市场在宏观偏空与基本面偏多的交织中保持震荡，操作上建议以观望为主。

主要观点

1. 国际市场动态

• 马来西亚棕榈油：MPOB数据显示，2022年8月底马来西亚棕榈油库存达到209.5万吨，为2019年11月以来的最高水平，环比增长18.16%。8月产量172.6万吨，环比增长9.67%，连续第三个月增长，但出口量130万吨，环比下降1.94%，低于预期。整体报告符合市场预期，推动马棕榈油本周上涨4.14%。
• 美国大豆：USDA九月供需报告显示，旧作库存上调至2.4亿蒲式耳，库销比上调至5.37%。新作方面，种植面积和收割面积均下调，单产也低于预期，整体报告偏多，推动美豆价格上涨2.32%。

2. 国内市场动态

• 中国油菜籽与食用植物油进口量：农业农村部下调了2021/22年度中国油菜籽和食用植物油进口量预估，受国际价格高位运行及进口利润偏低影响。2022/23年度预测保持不变，预计产量2925万吨，进口量843万吨，消费量3634万吨。
• 油脂库存情况：全国豆油库存减少至79.30万吨，棕榈油库存减少至37.05万吨，库存处于低位，为油脂价格提供了支撑。

3. 现货价格分析

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为10,210元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，维持在近五年较高水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,190元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，维持在近五年较低水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为12,350元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，维持在近五年较高水平。

4. 基差分析

• 豆油基差：张家港地区四级豆油基差为1,040元/吨，较上一交易日下跌46元/吨，维持在近五年较高水平。
• 棕榈油基差：广东地区24度棕榈油基差为408元/吨，较上一交易日下跌12元/吨，维持在近五年较低水平。
• 菜油基差：江苏地区四级菜油基差为2,001元/吨，较上一交易日下跌99元/吨，维持在近五年较高水平。

关键信息

• 油脂价格波动：油脂市场在宏观偏空和基本面偏多的环境下震荡，缺乏明确上涨或下跌驱动。
• 库存低位支撑：国内三大油脂库存处于低位，提供了价格支撑，抑制了下跌动能。
• 操作建议：建议投资者保持观望，等待市场进一步明朗。

总结

本周油脂市场整体呈现震荡格局，受外盘上涨影响，期价高开后逐步回落。马来西亚棕榈油库存创历史新高，但出口不及预期，价格仍上涨4.14%。美国大豆供需报告偏多，推动美豆价格上涨2.32%。国内油脂库存处于低位，为价格提供了支撑，但受疫情和美联储加息等宏观因素影响，上涨动力不足。现货价格和基差均显示市场在季节性波动中保持稳定，操作上建议观望。