20180824-华创证券-汇纳科技-300609.SZ-2018年中报点评_业绩快速增长_积极推进数据服务模式创新_4页_449kb

汇纳科技（300609）2018年中报总结

核心内容

汇纳科技于2018年中报中展现出强劲的业绩增长，同时持续推进数据服务模式创新与并购扩张战略。公司上半年实现营业收入7653.47万元，同比增长23.62%；归母净利润1418.17万元，同比增长29.62%；扣非归母净利润922.26万元，同比下滑8.05%。尽管扣非净利润有所下滑，但若考虑限制性股票激励计划股份支付费用约625万元的影响，公司净利润仍实现大幅增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上半年营业收入和归母净利润均实现双位数增长，显示其业务扩张和盈利能力提升。
• 新签合同稳步增长：新增客户数量不断增加，为公司后续发展奠定了良好基础。
• 数据服务模式创新：公司持续推进“汇客云”平台建设，以SaaS服务模式助力实体商业数据化转型。
• 并购码牛科技：公司筹划收购码牛科技，以增强公共场所行为大数据采集与分析能力，巩固市场领先地位。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

• 成长能力：营业收入和归母净利润均保持稳定增长，预计未来三年增速逐步放缓。
• 获利能力：毛利率保持在71.5%至72%之间，净利率稳步提升，从28.9%增长至30.2%。
• ROE和ROIC：ROE从12.5%提升至15.7%，ROIC从10.1%提升至13.1%，显示公司盈利能力与资本回报率持续增强。
• 偿债能力：资产负债率持续下降，从13.7%降至11.9%，偿债压力较小。
• 营运能力：总资产周转率略有提升，应收账款和应付账款周转天数保持稳定。

估值与投资建议

• PE估值：公司当前PE为34倍，预计未来三年PE将逐步下降至22倍。
• 投资建议：公司作为国内客流分析行业的先行者和领先者，具有天然的竞争壁垒，且数据服务模式创新进一步打开成长空间。预测公司2018-2020年净利润分别为0.79亿元、1.00亿元、1.21亿元，对应PE分别为34倍、27倍、22倍，维持“强推”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司市场份额产生压力。
• 业务模式创新风险：数据服务模式的推广和接受度仍存在不确定性。

附录：财务预测表

利润表

资产负债表

现金流量表

团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健
  清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券，2017年加入华创证券研究所，曾获新财富最佳分析师第2名团队成员。

• 分析师：邓芳程
  华中科技大学硕士，曾任职于长江证券，2017年加入华创证券研究所。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

公司基本数据

市场表现对比图

• 图像展示公司股价与沪深300指数的对比，反映公司市场表现。

附注

• 资料来源：公司公告、华创证券预测
• 当前价：26.51元
• 12个月内最高/最低价：57.12/23.25元