20230417-紫金天风-尿素周报_上游价格加速下行_41页_3mb

尿素市场分析报告总结

作者信息
肖兰兰（从业资格证号F3042977，交易咨询证号Z0013951）
研究助理：康健（从业资格证号F03088041）

核心观点
当前尿素市场整体偏空，原料成本下移及需求疲软导致价格持续走弱。建议在技术面关注09合约，逢高做空策略。

当前市场状况

供应端

• 尿素产量仍处于高位，上游合成氨与无烟煤价格加速下行
• 5-9月价差达历史高位，远月移仓存在较大风险

成本端

• 煤价持续下跌，无烟煤价格跌幅尤为显著
• 进口合成氨冲击国内市场，加剧价格下行压力
• 尿素利润收缩接近成本线

需求端

• 复合肥行业成交持续疲软，企业预收账期回落
• 三聚氰胺负荷维持高位但需求未明显改善
• 工业需求整体表现偏弱

现货及仓单

• 港口库存出现短期下降但仍处高位
• 尿素仓单水平高于往年同期
• 企业出现旺季累库现象

市场情绪

• 复合肥经销商对后市普遍看空
• 工业需求尚未现实质性改善迹象
• 市场存在买方力量疲软特征

未来展望

• 坐拥09主力合约条件下，采取空头策略时需关注月差风险
• 建议关注进口合成氨对国内市场的成本支撑扰动
• 复合肥行业政策对需求端可能产生的边际改善效果仍需时间验证

免责声明
本报告基于公开信息编制，不构成投资建议，市场风险自担。