20231117-紫金天风-尿素周报_政策调控力度较大_42页_3mb

尿素期货市场分析总结

核心观点
报告核心观点偏向空头。供应方面，利润较高，开工率维持高位；出口方面，法检时间延长，协会倡议减少出口，可能降低出口量；需求方面，备肥驱动复合肥需求走高，但政策利空多，综合对期货价格形成回调压力，月差1-5月差高位存在收窄可能。政策包括支持企业增加仓单、倡议减少出口、保供稳价、放松淡储时间等，交易所有利空措施。现货价格本周先涨后跌，下游贸易商心态转悲观。

关键领域分析

• 供应方面：利润维持高位，开工率上行，成本端对价格影响弱。
• 出口方面：法检时间延长，协会倡议停止出口和撤回检验申请，出口量预计减少，港口库存存在回流风险。
• 需求方面：复合肥需求备肥驱动上行，但淡储时间推迟导致需求延后；下游贸易商观望气氛浓，预收天数可能存在下行预期。
• 政策方面：多项政策利空，包括支持生产、保供稳价、放松淡储；交易所提高保证比例、限制开仓，仓单积极性提升；出口倡议减少进一步利空。
• 现货市场：本周价格先涨后跌，受政策利空打压后再次下跌；月差高位，淡储季节未完全激活需求。
• 后续展望：下周装置恢复生产，开工率可能继续上行，库存或上涨；煤价下行支持利润，但出口政策和需求延后可能维持压力。