20230621-紫金天风-尿素半年报_下跌不再流畅_37页_3mb

尿素市场分析总结

作者信息

• 作者：肖兰兰、康健
• 从业资格证号：F3042977、F03088041
• 投资咨询证号：Z0013951

主要结论与分析

1. 产能变化

• 国内产能：2023年国内尿素年产能预计增加240万吨，占现有产能约33%。
• 国际产能：印度将新增约170万吨尿素产能（分两套装置），其尿素产能已从2500万吨增至3000万吨，预计到2025年将不再进口尿素。

2. 需求结构

• 农业需求：国家政策支持粮食生产（补贴、退林还耕等），农业需求“稳中有升”；但粮食价格回落可能导致下游补库需求偏弱。
• 工业需求：受房地产低迷、全球经济不景气影响，脲醛树脂、三聚氰胺需求下滑明显。
• 出口需求：印度尿素产能扩张后，其进口需求将大幅减少，导致全球尿素出口量下降。

3. 价格趋势

• 短期：夏季高温支撑能源价格，叠加农业追肥集中需求，尿素价格可能明显反弹。
• 长期：秋季后，全球供需转向宽松，价格承压，整体呈现下行趋势。
• 策略建议：逢高做空、高基差时做正套策略。

4. 风险提示

• 房地产、基建政策超预期导致工业需求快速反弹。
• 高温天气影响能源价格及尿素生产。
• 国际尿素进口增加对国内价格造成冲击。

5. 其他观察

• 合成氨需求与库存：合成氨需求平稳，但作为“危化品”，库存容量有限，价格反馈更明显。
• 氮肥整体趋势：磷肥、硫酸铵、氯化铵等出口受限，但国内需求有限，整体供需宽松。

数据与来源**[关联机构与数据源]**

• 导致农业用户需求不振、粮食价格下滑。
• 国际尿素产能增长，下半年累库压力大。
• 硫酸铵的需求恢复可能减少对尿素的需求。
• 板材、板材厂销量下滑，工业需求疲软。

报告声明

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