20260225-弘业期货-原木周报_现货休市_海外价格上调_17页_1mb

原木周报总结（2026年2月25日）

核心内容

本报告分析了2026年春节后原木市场的期现货价格、供应情况、库存变化、需求表现及市场消息对原木期货价格的影响，同时提出投资策略与风险提示。

主要观点

期现货价格

• 现货市场：春节后首周，原木市场处于休市状态，出库量低位。日照港3.9米中A辐射松原木价格为750元/方，太仓港4米中A辐射松原木价格为780元/方，较上期上涨。
• 期货市场：截至2月25日，原木主力2605合约报收796元/方，较节前上涨。主要因海运费上涨及外盘价格上调，成本端支撑增强。

供应情况

• 春节前四周，新西兰12港原木离港发运共计37船141万方，其中直发中国31船120万方，较上月增加。
• 春节期间，山东日照港新西兰原木到港量为33.3万方，处于较低水平，供应阶段性缓解，对价格有一定利好。
• 2025年12月，中国针叶原木进口量环比与同比均下降，表明整体进口需求疲软。

库存变化

• 截至2月13日，国内针叶原木总库存为245万方，较上周增加7万方；辐射松库存207万方，较上周增加5万方。
• 春节前库存由去库转为累库，但因节间加工厂放假，到港压力缓和。目前库存处于低位，节后预期乐观，但受美元贬值影响，海运费利好减弱。

需求表现

• 春节期间，中国7省13港针叶原木日均出库量为0.95万方，较上周下降81.55%。山东港口日均出库量为0.5万方，江苏为0.21万方，均大幅减少。
• 春节后，预计正月初八初九左右，原木贸易商和木方加工厂将逐步复工复产，出货量有望恢复。

关键信息

近期消息及市场展望

• 进口结构：我国进口辐射松资源集中化，新西兰占比上升，但存在单一来源风险。
• 政策影响：反内卷政策在淡季间接提振市场情绪，但已兑现盘面。中美经贸会谈暂停关税影响仍在持续，出口成本不确定性仍存。
• 关税变动：美欧贸易协定将木材纳入15%关税上限，影响越南与加拿大等国家。
• 新西兰灾害：陶朗加地区山体滑坡导致发运延迟，但本周已恢复，国内到港仍偏低。
• 交割调整：大商所暂停部分港口的原木指定车板交割业务，可能对市场流动性产生影响。

市场走势回顾

• 7月-9月：受部分规格木材紧缺、外盘报价上行及2509合约交割临近影响，期货市场出现显著反弹。
• 三季度：初期价格受外盘调价及“金九银十”预期支撑上行，但随后因房地产需求疲弱，市场进入低位震荡。
• 2511合约：因旺季结束快速下跌，2601合约亦承压下行，价差结构分化明显。

短期展望

• 价格走势：春节后市场预期供应紧张，但价格更多受下游需求偏弱影响，短期或维持持稳。
• 支撑因素：海运费上涨、外盘价格走强，可能对价格形成支撑。
• 风险提示：需关注海外发运、检尺问题、关税政策及外盘报价变动等风险因素。

策略与建议

• 短期策略：市场或维持持稳，关注节后供应及需求恢复情况。
• 中长期趋势：预计原木市场中长期低位震荡，出口需求不确定性较大。
• 风险提示：
  • 海外发运延迟可能影响到港量
  • 检尺问题可能影响交割与价格
  • 关税政策变动带来出口成本波动
  • 外盘价格波动可能影响国内价格

图表说明（关键指标）

• 日照港3.9米中A辐射松原木价格：反映现货市场价格变化
• 期货合约走势：展示原木期货价格波动情况
• 原木基差：反映期货与现货价格差异
• 原木主力合约成交量及持仓量：体现市场活跃度
• 资金净流向金额：反映市场资金动向
• 原木进口来源：辐射松主要来自新西兰，冷杉、云杉主要来自欧洲
• 港口日均出库量：山东与江苏港口出库量变化
• 房地产到位资金：反映房地产行业对原木需求的影响
• 建材产品相关性：展示原木与下游产品之间的联动性

免责声明

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