20251212-国投期货-能源日报_2页_2mb

原油市场分析显示，美国准备扣押运输委内瑞拉原油的船只，可能导致600万桶供应暂停，IEA下调供应过剩预测但仍处高位。中长期油价核心驱动是供应过剩，价格中枢下移，但地缘因素作用阶段性减弱。需求方面地缘动荡对油价提振有限。

燃料油和低硫燃料油价格主要跟随原油成本波动。高硫燃料油供应因欧美制裁减少，中东发货维持高位，地缘冲突加剧行影响供应。需求侧，第四季度炼厂检修结束，开工率提升，但原油配额可能分流需求，整体上行驱动有限。低硫燃料油供应整体充裕，中国12月配额有限可能导致进口需求增加，阿祖尔炼厂回归或提升供应，价格维持偏弱运行。

需求表现为南北分化，北方以冬储为主但采购谨慎，南方需求支撑炼厂降产库存去化缓慢。综合基本面疲软，油价走弱，操作建议观望为主。

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