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每日晨讯总结

核心内容

4月16日，港股因中美贸易摩擦升级而承压，恒生指数下跌409点或1.9%，恒生科技指数下跌3.7%。市场整体呈现避险情绪，但对冲倾向不明显，预计后市以震荡为主。港股通持续净流入，为市场带来增量资金，使港股与美股逐渐脱钩。

主要观点

• 市场情绪：中美角力升级引发避险情绪，导致港股整体下跌，但港股通资金流入缓解了部分压力。
• 板块表现：多数板块下跌，但电讯、内房、航空、电力及黄金相关股逆势上涨。国际金价创新高，带动金矿股表现较好。
• 平台经济：京东布局外卖业务，加剧了与美团的竞争，导致美团股价大跌8.1%，创4月7日以来新低。
• 宏观经济：一季度GDP同比增长5.4%，经济开局良好，但增长依赖政策支持，特别是基建和制造业投资。
• 消费复苏：社零同比增长4.6%，消费结构升级明显，教育文娱支出增长14%，服务类消费有望持续修复。
• 房地产行业：新房成交量同比下跌，存销比上升，土地成交量下滑，市场整体处于整固阶段。政策支持仍具挑战性，内房港股表现相对稳健，但仍落后于大市。

关键信息

宏观经济数据

• 一季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%。
• 基建投资同比增长5.8%，制造业投资增长9.1%。
• 社零同比增长4.6%，其中3月增速达5.9%。
• 消费品以旧换新政策推动通讯器材、文化办公用品等零售额高增长。

行业动态

• 汽车板块：受美国关税提升及地缘政治影响，港股汽车板块全线下跌3%-7%。
• 医药板块：恒生医疗保健指数下跌3.4%，主要因对国际形势担忧，但若美国不额外征税或限制中国产品，对主流医药企业业绩影响有限。
• 房地产市场：
  • 30大中城市新房成交量同比下跌18.9%，环比下跌8.0%。
  • 一线城市新房成交量同比降幅收窄，北京下跌2.1%，上海上涨12.9%。
  • 商品房存销比环比上升，显示市场去化压力。
  • 土地成交量同比下跌28.5%，市场信心不足。

公司动态

• 中国建筑兴业（830HK）：
  • 2025年第一季度经营溢利同比上升0.2%，但增速低于去年同期。
  • 新签合约额同比持平，获得多个优质幕墙工程项目。
  • 受益于冰雪经济发展，中标深圳华发冰雪世界BIPV项目，合约额超1亿元。
  • 估值不高，重申“买入”评级，目标价1.93港元，对应6.0倍FY25目标市盈率。

风险提示

• 政策变动：房地产政策环境复杂多变，政策支持面临挑战。
• 利率波动：宏观经济不确定性可能影响融资成本。
• 项目延迟：部分项目推进可能受阻。
• 融资困难：房企面临融资压力。
• 技术替代：新技术可能影响传统业务。
• 光伏产业风险：BIPV项目依赖光伏产业发展。

重点关注个股

• 中国海外发展（688 HK）
• 华润置地（1109 HK）

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