20240131-国海证券-健民集团-600976.SH-公司动态研究_OTC培育第二梯队产品_处方药新品上市增加竞争力_5页_266kb

公司动态
健民集团2024年1月31日评级维持“买入”，核心业务以OTC品牌和处方药新品为核心，OTC第二梯队产品（如便通胶囊、健脾生血颗粒）积极培育，处方药新品（如拔毒生肌散、七蕊胃舒胶囊）陆续上市。

OTC战略
公司自2020年起以龙牡壮骨颗粒为核心打造OTC平台，积累品牌、渠道优势。产品资源丰富（200余文号），PTC平台仍具有持续增长空间。

处方药进展
处方线新品上市（拔毒生肌散、七蕊胃舒胶囊等），拓宽适应症领域。在研新药27个，七蕊胃舒胶囊为创新药（慢性胃炎），小儿紫贝宣肺糖浆为新药（儿童呼吸道疾病）。

牛黄需求与产能
牛黄需求受益老龄化，天然牛黄稀缺，体外培育牛黄和培植牛黄可替代。公司健民大鹏为唯一体外培育牛黄生产商，具有专利壁垒，具有规模化和成本优势。

财务预测
2023-2025年营收预测：3993亿、4641亿、5442亿；净利润预测：505亿元、619亿元、772亿元；当前PE为1528倍、1246倍、1000倍。维持“买入”评级。

风险提示
龙牡壮骨颗粒销售不及预期、处方药集采降价、新产品放量不及预期、体外培育牛黄竞争风险、政策监管风险等。