20220720-天风证券-健民集团-600976.SH-业绩增长符合预期_处方药产品线加速发力_3页_244kb

健民集团（600976）总结

核心内容概述

健民集团在2022年上半年实现了营业收入18.27亿元，同比增长1.93%，其中医药工业板块收入9.04亿元，同比增长2.55%，医药商业板块收入9.16亿元，同比增长0.92%。公司归母净利润为1.98亿元，同比增长18.70%，扣非归母净利润为1.70亿元，同比增长6.87%。尽管2022Q2单季度营业收入同比下滑4.41%，但归母净利润仍同比增长13.43%，显示出公司在疫情背景下仍保持较强的盈利能力。

主要观点

• 处方药产品线加速增长：处方药产品线是公司业绩增长的主要驱动力，2022年上半年实现快速增长，其中小儿宝泰康颗粒和雌二醇凝胶等产品同比增长超过40%。
• 学术推广成效显著：公司通过多中心临床观察、产品循证医学研究、多科室推广及指南巡讲等方式，增强了产品医学价值，促进了处方药销售增长。
• 核心品种稳定，新产品培育提速：公司主导产品龙牡壮骨颗粒销售保持稳定，同时通过调整渠道策略，恢复终端价格并优化库存。此外，公司加快了多个新产品在医疗线和OTC渠道的上市与铺货，其中便通胶囊OTC渠道销售收入同比增长79%。
• 参股子公司贡献投资收益：公司参股子公司武汉健民大鹏拥有体外培育牛黄的独家知识产权，2022年上半年实现净利润2.36亿元，同比增长29.56%，为公司带来投资收益0.77亿元，受益于天然牛黄资源稀缺，有望持续贡献稳定收益。
• 盈利预测与评级：公司2022-2024年营业收入预测分别为39.09亿元、46.73亿元、54.37亿元，归母净利润预测分别为4.02亿元、4.97亿元、5.99亿元。公司维持“买入”评级，预计未来业绩将保持稳健增长。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 疫情影响
• 产品集中风险
• 成本增加风险
• 政策变动风险

投资评级

• 行业：医药生物/中药Ⅱ
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：48.44元
• 目标价格：未提供

财务预测摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

总结

健民集团在2022年上半年表现出良好的业绩增长，处方药产品线成为主要增长引擎。公司通过加强学术推广和新产品开发，进一步提升了市场竞争力。参股子公司武汉健民大鹏的稳定盈利能力也为公司提供了持续的投资收益来源。尽管面临一定的风险因素，公司未来业绩增长预期良好，维持“买入”评级。