20230724-金源期货-铅周报_近月挤仓延续_铅价高位运行_6页_1mb

铅周报总结

核心观点

上周沪铅主力2308合约延续上行，维持高位运行，周度涨幅118元/吨，收于15930元/吨。伦铅震荡收涨0.28%。整体来看，铅价强势更多受资金推动，基本面边际好转但难以支撑当前高价，短期维持高位运行，需警惕资金退潮后的高位沽空机会。基本面与宏观情绪变化以及挤仓风险为主要风险点。

一、行情简述

• 价格表现：沪铅主力合约震荡偏强，收于15930元/吨；伦铅围绕2100美元/吨震荡。现货升水扩大至50-100元/吨。
• 库存情况：LME库存周度增加3950吨至51350吨，上期所库存增加4410吨至39555吨，社会库存增加6.4万吨，但供小于求未现普遍下降，持货商挺价出货。
• 资金动向：尽管主力合约换月持仓下滑，但持仓仍远高于仓单量，近月挤仓担忧不减。

二、基本面分析

• 供应端：原生铅与再生铅产量同比预估增加，但受原料紧缺等影响，月度供应实际下调至4万吨，压力边际减弱。
• 需求端：7月下旬以来，大型铅酸蓄电池订单好转，逐步进入消费旺季，市场预期向好。
• 价差与利润：原生与再生铅价差变化、再生铅企业利润情况显示基本面改善，但仍不足以支撑高价。

三、行业要闻

• LME下调铅保证金，从175美元/吨至152美元/吨。
• 全球精炼铅供应持续短缺，5月供应量短缺98万吨。
• 海关数据显示6月铅精矿进口环比上升，精炼铅出口同比大幅减少。

四、风险因素

• 宏观情绪变化可能对铅价形成扰动。
• 国内外挤仓风险上升。

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