20220220-首创证券-电子行业简评报告_半导体不是平的_8页_1mb

半导体行业分析总结

核心内容

本报告指出，全球半导体产业正经历从全球化向区域化转变的趋势，各国政府纷纷出台政策以加强本国半导体产业链的自主可控能力。这种转变不仅受到地缘政治和供应链安全因素的影响，也因芯片短缺和核心技术封锁而加速。中国在芯片制造领域具有显著的成本优势，并有望成为全球芯片制造第一大国。

主要观点

• 全球半导体产业自主可控意识增强：由于全球供应链的脆弱性和不稳定性，欧美等国加强了对半导体产业的扶持，以保障国家产业安全和核心技术优势。
• “东数西算”与“英伟达收购ARM失败”利好国内芯片产业：政策支持与技术垄断的打破，为国内高性能计算芯片和半导体材料设备企业带来发展机遇。
• 芯片产能区域化趋势明显：各国加大投资力度，推动本地晶圆厂建设，以减少对海外供应链的依赖。
• 中国具备芯片制造成本优势：相比美国，中国在先进逻辑芯片、存储芯片和模拟芯片制造方面成本更低，有利于芯片产业的快速发展。

关键信息

1. 各国芯片政策

• 欧盟《芯片法案》：计划投入超过430亿欧元资金，目标是到2030年将欧盟在全球芯片市场的份额提升至20%。
• 美国《2022年美国竞争法案》：计划提供520亿美元资金支持，用于半导体制造、汽车和电脑关键部件研究等。
• 韩国“K—半导体产业带”战略：计划到2030年投资510万亿韩元，构建全球最大规模的半导体产业供应链。

2. 全球芯片产能走向区域化

• 晶圆厂建造成本高昂：以50k月产能为例，先进制程晶圆厂的建造成本大幅增加，如5nm工艺需160亿美元。
• 中国成本优势显著：在先进逻辑、存储和模拟芯片制造领域，中国建厂成本分别为美国的63%、66%和68%。
• 国内芯片制造能力提升：中芯国际计划在2022年新增130-150k月产能，2024年北京厂也将投产。

3. 投资建议

• 重点推荐企业：中芯国际、华虹半导体、鼎龙股份、安集科技、江丰电子、北方华创、中微公司、芯源微、盛美上海。
• 行业评级：看好，认为半导体行业将超越整体市场表现。

4. 投资风险

• 核心技术封锁加剧：各国为实现半导体闭环，将进一步限制核心技术的共享，可能影响全球技术交流与合作。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体和国信证券研究所，2021年4月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

全球半导体产业正经历深刻变革，各国加强本土芯片产业建设，推动产业链区域化。中国凭借成本优势和政策支持，有望在芯片制造领域取得领先地位。在此背景下，国内半导体企业迎来发展机遇，但同时也需面对核心技术封锁带来的挑战。