20241208-华泰期货-铜周报_TC长单仍然偏低_铜价预计易涨难跌_8页_1023kb

铜市场周报总结（2024/12/08）

核心观点

1. 宏观环境

   • 美国11月非农就业数据超预期，就业市场强劲，可能推涨通胀预期。但市场反应显示降息预期上升，因长期高利率与美债规模扩大矛盾加剧，未来降息概率大。
   • 美联储12月降息概率已高于89%，预期仍是大概率事件。

2. 供应情况

   • 矿端供应偏紧：智利铜企以低于历史水平的价格签订长单，海外矿端供应压力未缓解。
   • 冶炼及进口：国内库存下降，进口铜增加，保税区库存流入，市场供应以进口铜为主，但在二级市场注销仓单占比偏低。

3. 消费与库存

   • 消费表现弱：下游采购谨慎，新增订单下滑，市场供需偏弱，TC长单价格偏低，但难度不大。
   • 库存动态：LME库存下降，上期所、国内社会库存同步下滑，但进口铜补充可能缓解供应压力。

4. 风险分析

   • 需求不达预期及海外流动性风险是核心风险点。
   • 短端美债期货下行反映市场对降息预期的博弈。

5. 操作建议

   • 策略偏向谨慎偏多，建议逢低套保，短期关注进口窗口下限压力。